中海海外中期少賺18%，派息0.23人幣

中國海外發展上半年收入增17%但純利跌18%，主要靠成本控制撐住。中期派息0.23元人民幣，上年同期冇派。

中國海外發展上半年收入增17%但純利跌18%，主要靠成本控制撐住。中期派息0.23元人民幣，上年同期冇派。

• 收入增17.3%至976億人民幣
• 純利跌18.2%至70.3億人民幣
• 中期每股派息0.23人民幣

一句話結論：收入升但盈利跌，靠成本控制撐場

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國海外發展（0688）公布截至2026年6月止中期業績。期內收入975.99億元人民幣，按年升17.3%；毛利157.1億元，升8.6%；股東應佔溢利70.3億元，跌18.2%。每股基本盈利0.64元人民幣，跌19%。中期每股派息0.23元人民幣，上年同期冇派息。

若撇除一次性項目，經調整股東應佔溢利為79.3億元人民幣，同上年同期一樣。公司冇公布上年同期經調整數字，因此只能睇到今期同公告數字持平。

點解會咁

收入多咗17%，但純利反而跌咗18%，主要因為毛利嘅增幅（8.6%）追唔上收入增幅（17.3%）。毛利率（即係賣100蚊嘢，扣咗成本之後淨返幾多）由17.4%降至16.1%，跌咗1.3個百分點，代表賺錢能力弱咗。

盈利下跌唔係因為生意做少咗，而係成本控制唔到。收入增加但盈利跌，反映公司可能面對建築成本上升或者樓價受壓，令到每單生意嘅利潤率收窄。

用人話講

中國海外發展係內地龍頭地產商，主要起住宅樓盤賣俾人。佢哋啲樓盤遍布全國大城市，你喺香港都可能聽過「中海」呢個名。間公司賺錢主要靠賣樓收入減去建築成本、地價同營運開支。今次中期業績顯示，佢哋賣多咗樓（收入升17%），但每層樓賺少咗錢（毛利率跌），最終純利下跌。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式核對，唔係會計師審計，冇發現異常唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

中海（0688）今日收報13.9港元，52週高位16.51港元，低位11.55港元。現價距離高位約15.8%。過去一年股價跌3.1%，近三個月跌8.2%。以每股盈利年化1.493港元（0.64人民幣×2×1.1664匯率）計，現價市盈率約9.3倍。上年同期業績後（2025年9月）市場曾給予約8.2倍市盈率，現水平略高於當時。

我哋嘅估算

12.20 HKD（12個月），較現價 -12.2%。

計法：經調整年化每股盈利（人民幣） 1.488 × 8.2 倍。參考上年同期業績後市場給予嘅8.2倍市盈率，該水平反映行業下行周期嘅估值。未有更長歷史數據可比較。

風險

• 內地樓市復甦慢過預期，影響樓價同銷量
• 建築成本持續上升，進一步壓縮毛利率
• 人民幣匯率波動影響以港元計價嘅每股盈利

資料來源：中國海外發展中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。