中石化中期多賺12%，派息掛零

中石化上半年收入微增2%，但靠成本控制令純利升近12%。每股派息冇影，股價現處52週低位附近。

中石化上半年收入微增2%，但靠成本控制令純利升近12%。每股派息冇影，股價現處52週低位附近。

• 股東應佔溢利266億人幣，升11.9%
• 每股派息0元，連續兩期冇息派
• 收入 14,365.6 億CNY，按年 +2.0%

一句話結論：賺多咗但冇息派，股價唔貴但欠催化劑

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中石化（0386.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入1,436,561百萬人民幣，較去年同期1,409,052百萬人民幣微升2.0%。股東應佔溢利26,567百萬人民幣，按年升11.9%；每股基本盈利0.22人民幣（約0.257港元），升12.2%。

不過，每股股息為0元，連續兩期冇派息。公司冇喺公告解釋點解唔派息，只係冇提及派息事宜。

點解會咁

盈利增長主要唔係靠做大生意，而係靠慳錢。收入只升2%，但純利升近12%，反映公司喺成本控制方面落咗功夫。公告冇披露毛利率數字，但從收入同純利嘅差距睇，營運效率有改善。

如果用經調整數字（撇除一次性項目），經調整股東應佔溢利25,273百萬人民幣，按年升19.1%，升幅仲大過未調整嘅11.9%，顯示一次性項目喺去年同期拖低咗基數，令今年嘅比較數字更靚仔。

用人話講

中石化係中國最大嘅石油公司之一，主要做煉油、賣石油產品（例如汽油、柴油）同化工產品。你平時去油站入油，嗰啲油好大機會係中石化嘅。公司業績同油價、經濟活動好有關係——經濟好，用油多，公司賺錢；油價波動大，煉油利潤會受影響。

帳目要留意乜嘢

系統對中石化嘅中期業績進行咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統性檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

中石化現價4.41港元，處於52週範圍4.00至5.66港元嘅偏低位置，距離52週高位低22.2%。過去一年股價微跌0.6%，近一個月升3.2%，但三個月跌0.6%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以現價計，年化市盈率約8.6倍（每股盈利年化0.5133港元）。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價4.23港元，對應市盈率約9.2倍。現時估值低過一年前水平，但唔算極端便宜。

我哋嘅估算

4.72 HKD（12個月），較現價 +7.2%。

計法：年化每股盈利（0.22人民幣×2×1.1666） 0.5133 × 9.2 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市盈率9.2倍，反映行業常態估值

風險

• 國際油價波動影響煉油利潤
• 派息政策不明朗，零派息或影響收息投資者信心
• 中國經濟放緩或減少石油需求

資料來源：中國石油化工股份中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。