中軟國際中期純利增11%，經調整盈利升27%

中國軟件國際上半年收入微增5.2%，股東應佔溢利升11%至3.5億人民幣。經調整盈利更大增27%，主因裁員慳咗成本，但股價一年跌43%，現價市盈率約10.6倍。

中國軟件國際上半年收入微增5.2%，股東應佔溢利升11%至3.5億人民幣。經調整盈利更大增27%，主因裁員慳咗成本，但股價一年跌43%，現價市盈率約10.6倍。

• 經調整純利增27.1%至5.48億人幣
• 收入僅升5.2%，增長靠成本控制
• 收入 89.5 億CNY，按年 +5.2%

一句話結論：盈利增長靠慳錢，生意未做大，估值偏低但唔穩陣。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國軟件國際（0354）公布截至2026年6月底止中期業績。收入錄得89.48億元人民幣，按年增長5.2%；股東應佔溢利3.504億元，升11.0%；每股基本盈利13.87分人民幣，升9.7%。公司冇派中期息。

不過，公司管理層用咗一個「經調整股東應佔溢利」數字，撇除咗遣散費呢啲一次性開支。經調整後嘅溢利係5.476億元，大幅增長27.1%，比表面數字靚好多。遣散費即係公司炒人畀嘅賠償，今期同上年同期都有，所以比較實際盈利能力用經調整數字更準。

點解會咁

盈利增長主要嚟自成本控制，而唔係生意做大咗。收入只升5.2%，但經調整溢利升27%，中間嘅差距係因為公司慳咗營運開支，特別係裁員慳咗人工。公告披露遣散費係一次性項目，即係公司主動減少人手嚟提升利潤。

不過要留意，收入增長得5.2%，同科技行業普遍雙位數增長比唔算快。毛利率由22.0%微跌到21.6%，即係賣嘢嘅利潤率其實差咗，純利增長純粹靠慳錢撐住。

用人話講

中國軟件國際係一間IT服務公司，幫其他企業寫軟件、搞系統、做數碼轉型。佢哋嘅客戶包括電訊商、銀行、政府機構等。你平時用嘅手機App或者網上銀行，背後好大機會有佢哋嘅技術。

公司收入同盈利增長，代表佢接到嘅生意多咗，或者做生意的錢賺多咗。但呢次增長主要係因為裁員慳成本，而唔係生意做大，長遠要睇係咪繼續接到新單。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅16%。即係公司除咗主營業務賺錢，仲有唔少錢嚟自非核心業務，例如政府補貼、利息收入等。呢啲收入未必穩定，如果冇咗，盈利可能跌一截。投資者要小心盈利唔係全靠本業。

股價點睇

股價喺8月20日收報3.44港元，52週高位係6.69港元（即係高位跌咗48.6%），低位係2.90港元。過去一年股價大跌43.7%，但近3個月反彈7.8%。業績係收市後先公布，市場未及反應。

用今期每股盈利年化大約0.3236港元計，現價市盈率約10.6倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約20.5倍，而家估值明顯低咗。不過，公司收入增長慢、毛利率下跌，市場可能擔心增長動力不足，所以估值平咗。

我哋嘅估算

4.83 HKD（12個月），較現價 +40.5%。

計法：經調整每股盈利年化 0.424 × 11.4 倍。取上年同期市盈率約20.5倍同現價市盈率10.6倍嘅中位數約15.5倍，再保守打個折，用11.4倍（約10.6倍加0.8倍）嚟反映盈利增長主要靠慳錢、生意未做大嘅風險。公告冇提供更長歷史數據，呢個倍數係按行業常識判斷。

風險

• 生意增長慢，收入僅升5%，靠慳錢撐盈利唔長遠
• 其他收入佔盈利16%，一旦減少會影響業績
• 股價一年跌43%，市場信心弱，容易再受壓

資料來源：中國軟件國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。