奇瑞半年收入微增1.2%，純利反跌11.7%

奇瑞汽車上半年收入僅增1.2%，但毛利率改善至16.1%；股東應佔溢利跌11.7%至85.67億人民幣，每股盈利1.47元，不派中期息。

奇瑞汽車上半年收入僅增1.2%，但毛利率改善至16.1%；股東應佔溢利跌11.7%至85.67億人民幣，每股盈利1.47元，不派中期息。

• 收入僅增1.2%至1,432.8億人民幣
• 純利跌11.7%至85.67億人民幣
• 每股盈利1.47元，不派中期息

一句話結論：盈利倒退，靠毛利率撐住，但現金流隱憂浮現。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

奇瑞汽車公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入錄得1,432.8億人民幣，較去年同期僅增長1.2%。毛利則錄得230.44億人民幣，按年大增25.1%；毛利率由13.0%升至16.1%，即係賣一百蚊貨，扣咗成本後淨返16.1蚊，比舊年多咗3.1蚊。不過，股東應佔溢利表現逆轉，錄得85.67億人民幣，按年下跌11.7%。每股基本盈利為1.47人民幣，按年跌16.9%。董事會決議不派發中期股息，連續兩年中期冇息派。

點解會咁

盈利下跌主要唔係生意做細咗，而係成本控制嘅改善被一次性收入減少所抵銷。收入只係微增1.2%，反映賣車數量或者平均售價增長有限。毛利率大幅擴張3.1個百分點，顯示汽車原材料成本或生產效率有改善，但呢個利好因素被其他收入大幅減少所沖走。期內其他收入錄得60.28億人民幣，佔除稅前溢利54%，但按年大跌27.1%。呢部分收入包括政府補貼、利息收入等，唔係賣車賺返嚟嘅，一減就對盈利造成較大打擊。

用人話講

奇瑞汽車係大陸嘅汽車製造商，主要生產同銷售私家車、SUV、商用車等。佢哋嘅車喺香港街頭唔常見，但喺內地同新興市場有唔少車主。你買佢哋股票，等同於賭佢哋賣車嘅利潤同補貼收入。上半年收入冇乜增長，代表賣車生意淡靜；雖然賺錢能力（毛利率）好咗，但因為政府補貼等非本業收入減少，最後純利反而跌咗。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意以下三點：一、應收帳增幅（+24.5%）遠超收入增幅（+1.2%），相當於52日銷售額，即係貨賣咗但未收返錢。如果客戶拖數或壞帳，會影響現金流。二、存貨增加30.2%，相當於73日出貨量，超出正常水平，萬一車賣唔出可能要減價或撥備。三、應付帳增加32.2%，相當於221日採購額，即係公司拖長找數期畀供應商，呢個可以短暫美化經營現金流，但唔可持續。資產負債表數字皆比較2025年底，受季節性影響，但趨勢仍須關注。

股價點睇

奇瑞股價現報26.20港元，距離52週高位33.48港元低21.7%，貼近52週低位23.86港元。50日平均線25.66港元，股價略高於此；200日平均線28.53港元，現價低於平均線約8.2%。過去1個月升7.5%，3個月跌5.8%。由於公告在收市後發布，市場尚未反映業績。以年化每股盈利3.4216港元計算，現價市盈率約7.7倍，屬製造業中偏低水平。

我哋嘅估算

29.08 HKD（12個月），較現價 +11.0%。

計法：年化每股基本盈利（HKD） 3.4216 × 8.5 倍。行業常識判斷：中國汽車製造商市盈率普遍在8至12倍之間，考慮收入增長放緩及帳目警示，給予估值中位偏下之8.5倍。

風險

• 汽車銷售增長停滯，收入僅增1.2%
• 非本業收入大減27.1%，盈利穩定性存疑
• 應收帳及存貨急增，現金流壓力可能浮現

資料來源：奇瑞汽車中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。