愛康醫療中期多賺22.5%，毛利率升至63.7%
內地骨科植入物龍頭愛康醫療半年收入增10.2%至7.65億人民幣，純利升22.5%至1.97億。毛利率擴張係利潤增長主因，股價現處52週中位。
內地骨科植入物龍頭愛康醫療半年收入增10.2%至7.65億人民幣，純利升22.5%至1.97億。毛利率擴張係利潤增長主因，股價現處52週中位。
- 收入增10.2%至7.65億人民幣
- 純利升22.5%至1.97億人民幣
- 毛利率由59.1%擴至63.7%，利潤增長更強
一句話結論：盈利靠成本控制改善，唔係生意大爆發。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 764.7 百萬CNY | 694.2 百萬CNY | +10.2% |
| 毛利 | 487.4 百萬CNY | 410.3 百萬CNY | +18.8% |
| 股東應佔溢利 | 196.7 百萬CNY | 160.6 百萬CNY | +22.5% |
| 每股基本盈利 | 0.1768 CNY RMB | 0.1439 CNY RMB | +22.9% |
發生咗咩事
愛康醫療（01789）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入764.7百萬人民幣，較上年同期694.2百萬人民幣增長10.2%。股東應佔溢利196.7百萬人民幣，較上年同期160.6百萬人民幣大幅增長22.5%。每股基本盈利0.1768元人民幣，對比上年同期0.1439元人民幣，增幅22.9%。
毛利率由59.1%升至63.7%，即係每賣100蚊產品，扣除成本後淨賺63.7蚊，比之前多咗4.6蚊。公司期內冇派息，與上年同期一樣。業績公告冇列出經調整盈利數字。
點解會咁
盈利增速（+22.5%）遠超收入增速（+10.2%），主要係靠毛利率改善。毛利率由59.1%提升至63.7%，意味成本控制得更好或者產品組合轉向更高毛利嘅產品。收入增長主要靠銷量帶動，但具体邊個產品類別貢獻最多，公告冇詳細披露。
純利增長唔係嚟自一次性收益或稅務優惠，公告顯示其他收入及實際稅率都冇重大異常。換句話說，今次賺多嘅錢主要係賣嘢賺多咗，而唔係靠賣資產或退稅。
用人話講
愛康醫療係做骨科手術用嘅植入物，例如人工關節、脊柱固定器等等。如果你屋企長者要換膝蓋或髖關節，醫院用嘅好大可能係呢間公司嘅產品。公司收入主要嚟自內地醫院嘅採購。
今次業績顯示，公司賣出嘅產品數量多咗10%，但因為成本控制得好，利潤多咗22.5%。即係每件產品賺嘅錢多咗，唔單止係賣多咗貨。
帳目要留意乜嘢
我哋按照系統設定嘅八項檢查（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但必須強調，呢個只係基本篩查，唔係審計。冇警示唔代表盤數完全冇問題，只係喺呢八項常見指標上未見異常。
股價點睇
股價現報5.80港元，52週高位7.12港元（-18.5%），低位4.79港元；現價貼近200日平均線5.90港元，略高於50日平均線5.56港元。過去1年股價跌咗11.9%，但最近1個月反彈4.1%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。
以現價計，年化市盈率約14.1倍（將半年每股盈利0.1768元人民幣乘以2再按匯率1.1664折算成港元0.4124元，然後用股價5.80元除以0.4124元）。相比一年前（2025年9月）市場畀緊17.2倍市盈率，而家估值平咗大約18%。
我哋嘅估算
6.19 HKD（12個月），較現價 +6.7%。
計法：年化每股盈利（HKD） 0.4124 × 15.0 倍。參考上年同期市場給予嘅17.2倍市盈率，考慮今年行業增長放緩，折讓約13%至15倍，貼近當前市場平均水平。
風險
- 內地醫療器械集中採購政策可能壓低產品價格
- 收入增速只係10%，如果增長放緩，高估值難以維持
- 公司冇派息，回報全靠股價上升，波動風險較大
資料來源：愛康醫療中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
