時代電氣收入升17%，盈利僅增4.3%

時代電氣第三季收入升17.2%至7,747百萬人民幣，但股東應佔溢利只增4.3%至1,093百萬。應收帳升34.7%，借款增206%，現金跌53%，帳目有警示。

時代電氣第三季收入升17.2%至7,747百萬人民幣，但股東應佔溢利只增4.3%至1,093百萬。應收帳升34.7%，借款增206%，現金跌53%，帳目有警示。

• 收入升17.2%至7,747百萬
• 盈利僅增4.3%至1,093百萬
• 收入 77.5 億CNY，按年 +17.2%

一句話結論：盈利增長慢過收入，帳目有警示

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

時代電氣2026年第三季收入7,747.3百萬人民幣，比上年同期6,610.0百萬升17.2%。股東應佔溢利1,092.8百萬，比上年1,048.0百萬只係升4.3%。每股基本盈利0.83人民幣，比上年0.77升7.8%。

公告冇披露毛利率。每股股息係零，即係今季冇派息。經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目）係1,078.7百萬，比上年1,025.0百萬升5.2%。一次性項目兩期都有，包括資產出售、政府資助、公允值變動等。

點解會咁

盈利增長（4.3%）遠慢過收入增長（17.2%），即係生意做大咗，但賺嘅錢冇跟住咁多。可能係成本升得快過收入，或者產品利潤率跌咗。公告冇畀毛利率數字，所以睇唔到確實邊度蝕咗。

用經調整盈利（撇除一次性項目）計，增幅5.2%都係慢過收入，所以唔係一次性項目嘅問題。盈利增長主要靠收入增加，但利潤率可能受壓。

用人話講

時代電氣係一間整火車同地鐵嘅公司，仲有整電車用嘅摩打、變壓器呢啲電器設備。你搭地鐵、高鐵，好大機會用緊佢哋嘅產品。收入升咗17.2%，即係生意多咗，但盈利只係升4.3%，即係賺錢嘅比例跌咗，可能係原材料貴咗或者要俾多啲折扣。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+34.7%，但收入只係+17.2%，相當於194日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款+206.1%，現金-53.3%。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價25.66港元，係52週低位（52週高位45.84港元，現價低44%）。過去1年跌42.6%，過去3個月跌27.5%。公告喺收市後出，未開市場反應。

以今期每股盈利年化3.9103港元計，市盈率約6.6倍。上年同期業績公布前後（2025-12-14），股價38.72港元，對應年化每股盈利3.6276港元，市盈率約10.7倍。即係市場而家畀嘅估值低過上年同期。

我哋嘅估算

23.46 HKD（12個月），較現價 -8.6%。

計法：年化每股盈利（今期每股基本盈利0.83人民幣×4×1.1778） 3.9103 × 6.0 倍。上年同期市盈率約10.7倍，但盈利增長慢過收入、帳目有應收帳同借款警示，估值應該打折。按行業常識，呢類公司市盈率通常6-8倍，揀6倍保守啲。

風險

• 盈利增長慢過收入，利潤率可能受壓
• 應收帳升34.7%，客戶找數風險增加
• 借款增206%，現金跌53%，財務壓力大

資料來源：時代電氣季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。