理想汽車Q2虧損17億，收入跌15%

理想汽車（2015.HK）公布截至6月底止季度業績，由盈轉虧，股東應佔虧損17.04億元人民幣，收入按年跌15.1%。公司蝕錢，只能用市銷率估值，現價約0.8倍，低過一年前嘅1.3倍。

理想汽車（2015.HK）公布截至6月底止季度業績，由盈轉虧，股東應佔虧損17.04億元人民幣，收入按年跌15.1%。公司蝕錢，只能用市銷率估值，現價約0.8倍，低過一年前嘅1.3倍。

• 收入跌15.1%至256.7億元
• 由賺10.9億轉蝕17.0億元
• 市銷率0.8倍，低過一年前1.3倍

一句話結論：業績轉差，蝕錢兼收入跌，估值偏低但風險高

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

理想汽車截至2026年6月30日止三個月，收入256.67億元人民幣，比去年同期嘅302.46億元跌15.1%。公司由賺錢變成蝕錢：股東應佔溢利由去年同期賺10.93億元，轉為蝕17.04億元。每股基本虧損0.85元人民幣，去年同期每股賺0.54元。

如果撇除股權激勵開支（即係公司用股票代替現金畀員工，呢筆錢唔影響實際現金流出），經調整後嘅股東應佔溢利都係蝕14.98億元，去年同期經調整後賺14.64億元。公司冇派息。

點解會咁

收入跌15.1%，主要係賣車收入減少。毛利（即係收入扣咗造車成本後嘅錢）跌得更勁，由60.67億元跌到28.36億元，跌幅53.3%。呢個反映公司唔單止賣少咗車，仲可能減價促銷，令每架車嘅利潤收窄。

盈利由賺變蝕，主因係收入跌同毛利率大跌，而唔係成本控制出問題。公司嘅經營費用（包括研發、銷售、管理）公告冇詳細分項，但整體嚟講，收入跌得咁多，費用冇同步縮細，就自然蝕錢。

用人話講

理想汽車係一間中國電動車公司，主要賣SUV（運動型多用途車）畀家庭客。佢哋嘅車用增程式技術（即係有引擎發電，但主要用電摩打行車），同其他純電動車品牌唔同。你喺街見到嘅理想汽車，通常係大型SUV，車身有「Li」標誌。

呢間公司嘅業績同你日常生活有咩關係？如果你諗住買電動車，理想嘅車價跌咗，可能係好消息；但如果你係股東，公司蝕錢就唔係好事。另外，電動車行業競爭激烈，比亞迪、Tesla等對手都係威脅。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係15,025（千元人民幣），但股東應佔溢利係-1,704,181（千元人民幣），比率係-0.01倍。即係經營活動係淨流出現金，但賬面上有盈利（呢度係蝕錢，但現金流出更多），代表生意本身冇收到錢，可能係應收帳增加或者存貨積壓。讀者要留意：公司蝕錢之餘，現金仲要倒貼，財政壓力會更大。

股價點睇

理想汽車股價喺2026年8月26日收報48.10港元，52週高位104.50港元，低位45.90港元，現價距離高位跌54%。過去1個月跌11.9%，3個月跌20.4%，1年跌47.8%。股價喺50日平均線（49.19港元）之下，亦低過200日平均線（63.51港元），走勢偏弱。

由於公司蝕錢，冇市盈率（即係股價除以每股盈利）可言，只能用市銷率（即係股價除以每股收入）做粗略估值。以現價計，市銷率約0.8倍。一年前（2025年9月13日），股價93.3港元，當時市場畀嘅市銷率約1.3倍。即係而家估值比一年前平咗約38%。

我哋嘅估算

59.73 HKD（12個月），較現價 +24.2%。

計法：年化每股收入 59.7288 × 1.0 倍。參考一年前市場畀嘅市銷率1.3倍，但考慮到公司由賺變蝕、收入下跌，保守啲用1.0倍，即係同收入持平。

風險

• 電動車減價戰持續，毛利率可能再跌
• 經營現金流為負，財政壓力大
• 股價已跌近52週低位，但冇盈利支持，反彈難

資料來源：理想汽車 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。