經緯天地中期轉蝕4,160萬，股價年跌87%

經緯天地（02477）截至6月底半年由盈轉虧，股東應佔虧損4,160萬港元，去年同期賺770萬。收入跌8.3%，公司蝕錢令市盈率失效，只能用市銷率估值。

經緯天地（02477）截至6月底半年由盈轉虧，股東應佔虧損4,160萬港元，去年同期賺770萬。收入跌8.3%，公司蝕錢令市盈率失效，只能用市銷率估值。

• 市銷率4.7倍，遠低去年43.9倍
• 收入 0.8 億CNY，按年 -8.3%
• 股東應佔溢利 -0.4 億CNY，按年 -639.4%

一句話結論：業績由盈轉虧，蝕錢主要靠少交稅撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

經緯天地公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入8,260萬人民幣，較去年同期的9,010萬人民幣跌8.3%。股東應佔虧損4,160萬人民幣（約4,850萬港元），去年同期賺770萬人民幣。每股虧損1.04港仙，去年同期每股賺0.19港仙。公司不派中期息。

公告冇披露毛利數字，所以唔知道毛利率有冇變差。公司冇提供經調整盈利數據，即係蝕錢係實數，冇辦法睇返有冇一次性支出。

點解會咁

盈利由賺變蝕，主要係收入跌8.3%，但成本控制唔到——公告冇講具體成本結構，但純利跌639%，遠超收入跌幅，即係收入跌之外，公司嘅固定開支（例如人工、租金）冇跟住縮細，令蝕錢惡化。

另外，公司嘅所得稅開支由去年嘅正數（即交稅）變成今年嘅負數（即收返稅），實際稅率由6.7%跌到0.1%。換句話講，今年蝕錢有一部分係因為交少咗稅，唔係生意本質改善。如果計埋稅務影響，經營層面嘅虧損可能更嚴重。

用人話講

經緯天地係一間做網絡覆蓋服務嘅公司，為電訊商同企業提供基站建設、網絡優化等服務。公司主要業務喺中國大陸。對普通香港讀者嚟講，你可能冇聽過呢個名，但你用緊嘅手機網絡，背後可能用咗佢提供嘅設備。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由6.7%跌到0.1%。即係公司今年蝕錢，交稅少咗，但呢個唔係生意做得好，只係因為冇盈利所以唔使交稅。如果將來轉返賺錢，稅務開支會翻生，影響純利。

股價點睇

股價現報0.23港元，52週高位6.95港元，現價距離高位跌96.7%。過去一年股價跌87.4%，最近3個月跌64.5%。公告喺8月31日收市後出，市場未開市，所以未有即時反應。公司蝕錢，冇市盈率可用。市場改用市銷率（即股價除以每股收入）估值：現價對應年化市銷率約4.7倍。去年同期（2025年9月）業績前後，股價2.307港元，當時市場畀嘅市銷率約43.9倍。即係而家市場對呢間公司嘅估值，比一年前低咗好多，反映投資者對其盈利能力失去信心。

我哋嘅估算

0.12 HKD（12個月），較現價 -46.9%。

計法：年化每股收入 0.0482 × 2.5 倍。參考行業慣例，蝕錢公司通常市銷率低於3倍，加上收入下跌，用保守嘅2.5倍。

風險

• 收入繼續下跌，蝕錢擴大
• 稅務開支翻生，進一步侵蝕盈利
• 市銷率估值可能再下調至更低水平

資料來源：經緯天地中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。