至源控股中期收入飆49.5%，純利僅增17.7%

至源控股（00990）截至2026年6月止半年收入大增近五成，但股東應佔溢利只升17.7%，每股盈利僅增7.9%。毛利率顯著改善，惟其他收入佔盈利比例偏高，需留意盈利質素。

至源控股（00990）截至2026年6月止半年收入大增近五成，但股東應佔溢利只升17.7%，每股盈利僅增7.9%。毛利率顯著改善，惟其他收入佔盈利比例偏高，需留意盈利質素。

• 收入14,963.9百萬港元，按年升49.5%
• 股東應佔溢利378.8百萬港元，僅升17.7%
• 現價市盈率約10.9倍，低於去年同期的16.7倍

一句話結論：收入增長強勁，但盈利增速落後，估值偏低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

至源控股（00990）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入達14,963.9百萬港元，較上年同期的10,011.5百萬港元大幅增長49.5%。毛利亦由235.8百萬港元增至452.4百萬港元，增幅達91.8%，毛利率由2.4%提升至3.0%（即每賣100港元貨品，扣除成本後淨賺3.0港元）。

股東應佔溢利為378.8百萬港元，對比去年同期的321.8百萬港元，僅增長17.7%。每股基本盈利為2.58港仙（即每股賺2.58仙），較去年同期的2.39港仙上升7.9%。公司未有派發中期股息。

點解會咁

收入增長近五成，主要來自業務擴張，但純利增速遠低於收入，反映成本或費用上升侵蝕利潤。毛利率由2.4%升至3.0%，顯示產品定價或成本控制有所改善，惟幅度有限。

純利增長17.7%而每股盈利僅升7.9%，可能因期內發行新股或股權激勵攤薄了每股收益。此外，其他收入佔除稅前溢利23%（即盈利中有近四分之一來自非主營業務），若該等收入不具持續性，未來盈利或受壓。

用人話講

至源控股（00990）係一間綜合企業，業務涵蓋多個行業。你平時買嘅產品、用嘅服務，可能同佢有關。今次中期業績顯示，公司生意額（收入）大幅增加近五成，但賺到嘅錢（純利）只係多咗17.7%，即係生意做大咗但利潤冇跟住同步增長。每股盈利（即係每持有一股，公司賺到幾多錢）只係由2.39仙微升到2.58仙，增長唔多。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅23%。即係公司賺嘅錢入面，有近四分之一係來自非主營業務（例如投資收益、補貼等），呢啲收入未必每年都有。如果未來呢類收入減少，整體盈利可能受影響。

股價點睇

至源控股現價0.56港元，較52週高位0.95港元低40.5%，貼近52週低位0.50港元。過去一年股價累跌39.9%，最近三個月再跌29.4%，走勢疲弱。業績公告於收市後發出，市場尚未反應。

以現價計，市盈率約10.9倍（即股價除以每股年化盈利0.0516港元）。對比去年同業績公布前（2025年9月13日）市場給予的16.7倍市盈率，現時估值明顯較低，反映市場對公司前景較為審慎。

我哋嘅估算

0.86 HKD（12個月），較現價 +52.5%。

計法：每股年化盈利 0.0516 × 16.7 倍。參考去年同業績公布前市場給予的16.7倍市盈率，該倍數反映當時市場對公司盈利能力的認可。由於今期收入增長強勁，但純利增速放緩，故採用相同倍數作為合理估值參考。

風險

• 其他收入佔盈利23%，若減少將打擊純利
• 每股盈利增長僅7.9%，低於純利增長，攤薄效應持續
• 股價貼近52週低位，市場信心不足

資料來源：至源控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。