華潤燃氣中期純利僅升1%，派息不變

華潤燃氣（01193）公布截至6月底中期業績，收入升5.2%至533.8億港元，但股東應佔溢利只微增1%至24.3億，每股盈利維持1.06港元，派息同為0.3港元。

華潤燃氣（01193）公布截至6月底中期業績，收入升5.2%至533.8億港元，但股東應佔溢利只微增1%至24.3億，每股盈利維持1.06港元，派息同為0.3港元。

• 收入增5.2%至533.8億，毛利增5.0%
• 純利僅升1.0%，每股盈利無增長
• 收入 533.8 億HKD，按年 +5.2%

一句話結論：盈利增長乏力，靠成本控制撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤燃氣上半年收入533.8億港元，比上年同期多5.2%；毛利91.2億，升5.0%。但股東應佔溢利只有24.3億，僅增1.0%，每股盈利維持1.06港元不變。公司派中期息0.3港元，同上年一樣。

收入增長主要來自燃氣銷售同接駁服務，但公告冇詳細分拆各業務收入變動。

點解會咁

盈利增長慢過收入，主要係成本控制幫到手。毛利升5.0%，同收入增幅差唔多，但純利只升1.0%，反映其他開支（例如行政費用、財務成本）可能增加咗。每股盈利冇增長，因為盈利同股數都冇大變。

整體嚟講，公司生意係做大咗少少，但賺多嘅錢主要靠慳出嚟，唔係靠賣多咗嘢。

用人話講

華潤燃氣係香港同內地嘅主要燃氣供應商，主要業務係賣天然氣畀住宅、工商業用戶，同埋幫新樓接駁燃氣管網。你每個月交嘅煤氣費（如果係用煤氣）或者天然氣費，部分就係佢哋嘅收入。公司盈利增長慢，反映燃氣行業競爭大、成本上漲。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得快過收入：應收帳（即係客戶未找嘅數）增加17.3%，但收入只升5.2%。呢個差距相當於36日嘅銷售額，即係公司畀客戶拖數嘅情況惡化。要注意資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以可能受季節性影響，但趨勢仍然值得關注。

股價點睇

華潤燃氣現價16.44港元，52週高位23.18港元，低位14.66港元，現價距離高位跌29.1%。過去一年股價跌15.7%，近三個月跌8.8%。以年化每股盈利2.12港元計，市盈率約7.8倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約9.7倍，現時估值低過當時。

我哋嘅估算

19.08 HKD（12個月），較現價 +16.1%。

計法：年化每股盈利 2.12 × 9.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率約9.7倍，考慮到盈利增長放緩，保守取9.0倍

風險

• 應收帳增長快過收入，可能出現壞賬
• 燃氣需求增長放緩，影響收入
• 成本上升壓縮利潤空間

資料來源：華潤燃氣中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。