貓眼娛樂中期盈轉虧，蝕2,760萬人幣

貓眼娛樂（01896）公布截至6月底中期業績，收入大跌27.6%至17.9億人幣，更由賺1.78億轉為虧損2,760萬人幣。經調整後仍賺2,140萬，但比去年大減九成。

貓眼娛樂（01896）公布截至6月底中期業績，收入大跌27.6%至17.9億人幣，更由賺1.78億轉為虧損2,760萬人幣。經調整後仍賺2,140萬，但比去年大減九成。

• 收入跌27.6%至17.9億人幣
• 收入 17.9 億CNY，按年 -27.6%
• 股東應佔溢利 -0.3 億CNY，按年 -115.5%

一句話結論：業績急轉直下，收入盈利雙雙大跌。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

貓眼娛樂截至6月底中期業績顯示，收入為17.9億人民幣，比去年同期24.7億大跌27.6%。毛利亦由9.36億跌至5.60億，跌幅40.2%，比收入跌得更深。股東應佔溢利由賺1.78億轉為蝕2,760萬，跌幅達115.5%。公司冇派中期息。

如果撇除股份薪酬及業務合併產生嘅無形資產攤銷呢啲一次性項目，經調整溢利仍有2,140萬，但比去年嘅2.35億仍然大幅減少90.9%。公司冇公布每股盈利及派息數字。

點解會咁

業績倒退明顯係因為生意縮咗。收入跌近三成，而且毛利跌幅（-40.2%）比收入跌幅（-27.6%）更大，反映成本冇跟收入同步縮減，令利潤率受壓。股東應佔溢利轉蝕，主要係因為收入大跌同毛利率下降。

另外，公司實際稅率由38.6%跌到-26.8%，即係今期蝕錢所以唔使交稅，反而有稅務優惠入帳。呢一部分利潤增長係嚟自少交稅，而唔係生意做多咗。

用人話講

貓眼娛樂係做乜嘅？簡單講，佢係你手機入面買戲飛嗰個平台嘅營運商。香港人用開嘅「HKMovie」或者「MCL Cinemas」App就唔係佢，但貓眼喺內地係好大嘅電影票務平台，你睇戲前上美團或者大眾點評買飛，好多時就係經佢系統。除咗賣飛，佢仲幫電影公司做宣傳、發行，甚至投資拍戲。所以貓眼業績好唔好，同中國電影市道有直接關係。今期收入跌近三成，好大可能係因為上半年內地戲院票房表現唔理想。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由38.6%跌到-26.8%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。讀者要留意，如果日後稅率回升，盈利會受壓。

股價點睇

貓眼娛樂現價4.39港元，52週高位8.56元，現價距離高位跌咗48.7%。股價過去一年累跌42.7%，最近一個月再跌10%。公告喺收市後出，市場未開市，未見到即時反應。由於公司今期蝕錢，冇市盈率可比，估值難憑損益表衡量。現價反映市場對公司前景睇得非常淡。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司錄得虧損，冇盈利基數，所以無法畀到目標價。投資者要留意公司嘅現金狀況同燒錢速度。

風險

• 收入持續下跌，若內地票房冇好轉，下半年業績或再受壓。
• 公司轉蝕，萬一經營現金流出持續，可能影響現金儲備。
• 冇派息，股東短期內零回報。

資料來源：貓眼娛樂中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。