軒竹生物中期收入飆288% 仍蝕7570萬

軒竹生物上半年收入急升近3倍至6940萬人民幣，但蝕錢幅度收窄至7525萬，資本市場未見反應。股價年內累跌近87%，現價市銷率34.5倍，風險仍高。

軒竹生物上半年收入急升近3倍至6940萬人民幣，但蝕錢幅度收窄至7525萬，資本市場未見反應。股價年內累跌近87%，現價市銷率34.5倍，風險仍高。

• 收入 0.7 億CNY，按年 +288.1%
• 股東應佔溢利 -0.8 億CNY，按年 -32.1%
• 現價市銷率 34.5 倍

一句話結論：收入增長亮眼，但未盈利，估值高企，風險重重。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

軒竹生物（02575）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入從去年同期的1790萬人民幣急升至6940萬人民幣，增幅達288.1%。毛利由1020萬增至1530萬，升50.2%，但毛利率（即每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺嘅比例）從56.8%降至22.0%，反映成本控制或定價壓力。

股東應佔虧損從1.109億人民幣收窄至7525萬，每股虧損從0.25元降至0.15元。公司仍處於虧損狀態，未派股息。

點解會咁

收入大幅增長，主因去年首度有產品上市銷售，今年上半年將銷售規模擴大。然而，毛利增速（+50.2%）遠低收入增速（+288.1%），顯示新增銷售可能成本較高或產品組合轉差。虧損收窄並非純粹由收入增帶動，因為經營開支（如研發、行政）的增幅低於收入增幅。

用人話講

軒竹生物係一間未盈利嘅生物科技公司（即係仲未賺到錢）。佢哋主要研發同銷售藥物，今年上半年收入大升，因為去年先開始賣藥，今年進一步推廣。不過，由於公司仍在投入大量資金做研發，所以仲係蝕緊錢。讀者生活中好少直接接觸呢類公司，但佢哋嘅藥未來可能用於治療癌症等疾病。

帳目要留意乜嘢

帳目檢查方面，系統對現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息呢八個項目做咗檢查，結果係冇觸發任何警示。不過要留意，呢個只係系統自動檢查，唔係審計，冇觸發警示並唔代表盤數完全冇問題，只係話冇出現常見嘅異常信號。

股價點睇

股價現報11.14元，較52周高位82.95元大跌86.6%，接近低位10.34元。過去3個月股價跌28.5%，1個月微升0.5%。由於公司蝕錢，無法用市盈率估值，市場改用市銷率（即股價除以每股收入）。今期每股收入年化約0.3225港元，現價計市銷率達34.5倍，屬於極高水平。沒有歷史估值數據作比較，只能按行業常識判斷，呢個倍數反映市場對未來收入高速增長有極高期望。

我哋嘅估算

6.45 HKD（12個月），較現價 -42.1%。

計法：每股收入年化 0.3225 × 20.0 倍。行業常識判斷，未盈利生物科技公司一般市銷率10-30倍，取20倍中位數

風險

• 虧損持續，何時轉盈未知
• 市銷率34.5倍遠高於估算目標價，估值泡沫風險
• 股價接近52周低位，流動性可能欠佳

資料來源：軒竹生物 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。