中芯中期純利爆升111% 市盈率57倍貴唔貴？

中芯國際上半年收入增23.7%至55.1億美元，股東應佔溢利飆1.1倍至6.77億美元，但扣除一次性項目後增長放緩至63%，現價市盈率約57倍，高於行業平均。

中芯國際上半年收入增23.7%至55.1億美元，股東應佔溢利飆1.1倍至6.77億美元，但扣除一次性項目後增長放緩至63%，現價市盈率約57倍，高於行業平均。

• 收入增23.7%至55.1億美元
• 經調整純利升63.2%至4.33億美元
• 現價市盈率約56.9倍

一句話結論：業績表面靚，但全靠一次過收益推高。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中芯國際截至2026年6月30日止六個月收入55.1億美元，按年上升23.7%。毛利12.6億美元，增32.3%；毛利率22.9%（即每賣100蚊嘢，扣成本後剩22.9蚊）。股東應佔溢利6.77億美元，大升111.1%；每股盈利0.08美元（約0.63港元）。公司冇派中期息。

不過，呢份盈利包含咗出售物業、政府資助同金融資產升值等一次過收入。扣晒呢啲之後嘅經調整股東應佔溢利係4.33億美元，升幅63.2%，冇咁誇張。換句話講，多咗嘅盈利入面有成四成係「意外之財」。

點解會咁

盈利增長主要靠兩樣嘢：收入做大咗，同埋成本控制改善咗。收入升23.7%，主要來自晶片出貨量增加；毛利率由21.4%升到22.9%，顯示公司賣貨嘅賺錢能力好咗（每賣100蚊貨，多賺1.5蚊）。

但留意：純利升111%明顯跑贏收入升幅，主因係一次性收益入帳。若果只睇經調整盈利，升63%仍然跑贏收入增長，反映公司基本經營係有改善，唔完全係虛火。

用人話講

中芯國際係中國最大嘅晶片代工廠，幫其他公司（例如手機廠、汽車廠）製造晶片。佢哋唔自己設計晶片，只係負責生產。賺錢方法係收代工費。我哋手機、電腦入面嘅晶片，好多都係呢類工廠造嘅。

讀者留意：公司冇派中期息，即係半年都冇現金分畀股東。股東只能靠股價升跌賺錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入（一次性項目例如政府資助、資產出售）佔除稅前溢利嘅16%，即係賺嘅錢有近兩成係嚟自非經常性來源。如果呢啲收入未來冇咗，盈利可能會回落。

股價點睇

現價71.30港元，距離52週高位91.05元低21.7%，但高過200日平均線70.25元。過去一年股價升37.9%，近1個月升15%。業績公告喺收市後出，暫時未有市場反應。

以2026年上半年每股盈利0.08美元（年化0.16美元，約1.2541港元）計，現價市盈率約56.9倍。對比上年同期（2025年9月）市場畀嘅市盈率高達100倍，現時估值已經回落唔少，但仍屬偏高水平。

我哋嘅估算

62.70 HKD（12個月），較現價 -12.1%。

計法：年化每股盈利 1.2541 × 50.0 倍。參考上年同期市場曾給予約100倍市盈率，但考慮到行業競爭加劇及一次性收益佔比高，保守採用50倍，屬行業中位水平

風險

• 一次性收益佔比高，未來盈利可能回落
• 晶片行業週期波動大，需求或放緩
• 中美科技限制可能影響設備採購及客戶訂單

資料來源：中芯國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。