招商證券9個月盈利飆94%，收入增87%

招商證券今年頭9個月收入341億人民幣，盈利173億，雙雙大升。股價跌近52週低位，市盈率僅3.9倍，遠低於去年同期的8.9倍。

招商證券今年頭9個月收入341億人民幣，盈利173億，雙雙大升。股價跌近52週低位，市盈率僅3.9倍，遠低於去年同期的8.9倍。

• 盈利173億，比去年多94.8%
• 收入341億，比去年多87.0%
• 股價11.94元，市盈率僅3.9倍

一句話結論：盈利暴增但股價低，估值平過去年。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

招商證券（CMSC）公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入341.12億人民幣，比去年同期增加87.0%；股東應佔溢利172.82億人民幣，增加94.8%。每股基本盈利1.93人民幣，比0.97人民幣增加99.0%。公告冇派息。

盈利數字包含一次性項目，經調整後股東應佔溢利172.17億人民幣，增加94.3%。兩期都有一次性項目，所以用經調整數字比較更準。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入大升87%，而盈利升幅（94.8%）比收入升幅（87%）仲要高，顯示公司唔單止生意做大咗，利潤率亦有所提升。公告冇披露具體成本數字，所以唔可以確定係靠慳錢定係業務結構改變。

每股盈利升99%，比盈利升幅（94.8%）略高，可能係因為股數冇變或者有輕微變化，公告冇詳細講。

用人話講

招商證券係一間證券公司，主要做股票經紀、投資銀行、資產管理等生意。你買股票經紀行、公司上市做顧問、或者投資基金，都可能關佢事。收入大升，可能係因為股市活躍、交易量增加。

盈利升得仲快過收入，即係公司賺錢效率提高咗。股價而家11.94港元，係一年以嚟最低位，市盈率得3.9倍，即係你買呢隻股票，大約3.9年就可以靠盈利回本。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇發現問題唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價11.94港元，係52週低位，距離高位18.07港元低33.9%。過去1個月跌16%，3個月跌18.1%，1年跌24.4%。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以年化每股盈利3.0283港元計，現價市盈率約3.9倍。上年同期（2025年12月14日）股價13.51港元，對應市盈率8.9倍。即係而家估值平過上年同期好多。

我哋嘅估算

15.14 HKD（12個月），較現價 +26.8%。

計法：年化每股盈利 3.0283 × 5.0 倍。上年同期市盈率8.9倍，但而家盈利暴增，市場可能畀低啲倍數。按行業常識，證券公司市盈率一般3-6倍，取中間值5倍。

風險

• 盈利增長靠一次性項目，經調整後升幅仍高但唔穩定
• 股價跌近52週低位，市場情緒可能負面
• 冇派息，投資者冇現金回報

資料來源：招商證券季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。