東方甄選全年純利飆5100%，收入增30%

東方甄選（01797）截至2026年5月底全年業績出爐，收入升29.8%至57.01億人幣，但股東應佔溢利大升93.8倍，主要靠一次性項目推高。經調整純利則升262.2%，反映核心業務增長亦強勁。

東方甄選（01797）截至2026年5月底全年業績出爐，收入升29.8%至57.01億人幣，但股東應佔溢利大升93.8倍，主要靠一次性項目推高。經調整純利則升262.2%，反映核心業務增長亦強勁。

• 收入增29.8%至57.01億人幣
• 經調整純利升262.2%至6.29億人幣
• 每股盈利0.52人幣，按年升5100%

一句話結論：盈利增長靚仔，但要靠一次性項目撐起，經調整後仍強勁。

業績數字

截至2026年5月31日止年度，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

東方甄選公布截至2026年5月31日止年度業績，收入錄得57.01億人民幣，較上年度的43.92億人民幣增長29.8%。股東應佔溢利更由上年度的570萬人民幣，飆升至5.435億人民幣，增幅達93.8倍。每股基本盈利為0.52人民幣，同比升5100%。公司冇派息。

盈利急升主要受一次性項目影響，包括金融資產公平值變動虧損、出售金融資產收益、出售聯營公司虧損及股份支付開支等。若撇除呢啲項目，經調整股東應佔溢利為6.286億人民幣，按年仍升262.2%，反映核心業務增長強勁。

點解會咁

今次盈利大增，表面睇好震撼，但仔細睇係靠一次性項目推高。股東應佔溢利由570萬大增至5.435億，增幅93.8倍，但經調整後（撇除一次性項目）純利只係由1.735億升至6.286億，升幅262.2%。換句話說，大部分增幅來自非經常性收益，例如金融資產公平值變動賺咗錢。

收入增長29.8%，算穩健，但成本壓縮或者毛利率改善方面，公告冇披露毛利數字，冇得評估。實際稅率由上年嘅89.8%大幅降至20.5%，即係少交好多稅，呢部分都幫咗盈利一把。

用人話講

東方甄選係一間賣嘢嘅公司，主要靠直播帶貨賣農產品、食品、日用品等。你平時上網睇直播買嘢，可能都幫襯過佢哋。呢間公司賺唔賺錢？睇今次業績，收入多咗三成，賺嘅錢（經調整後）多咗2.6倍，生意明顯做大咗，亦慳返啲稅。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由上年嘅89.8%跌到20.5%。即係公司以前要交好多稅，今年少交好多。淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係完全靠做多咗生意。投資者要留意呢塊增長可唔可以持續，因為稅率唔會年年跌。

股價點睇

東方甄選現價20.22港元，52週高位43.38港元，低位17.92港元，現價距離高位跌咗53.4%。過去一年股價累跌51%，近3個月跌11.2%。業績公告喺8月21日收市後出，市場未開市反應，暫時唔知市場點睇。

以每股盈利0.52人民幣（約0.6066港元）計，現價市盈率約33.3倍。呢個估值唔算平，但考慮到公司經調整純利增長262.2%，市場可能願意畀較高溢價。不過，由於我哋手上冇歷史市盈率數據比較，只能根據行業常識判斷，30倍以上嘅互聯網電商股唔算極端。

我哋嘅估算

24.26 HKD（12個月），較現價 +20.0%。

計法：經調整每股盈利（0.52人民幣 x 1.1666 = 0.6066港元） 0.6066 × 40.0 倍。考慮到經調整純利增速262.2%遠超行業平均，市場一般對高增長股畀較高估值，按行業常識畀40倍市盈率。

風險

• 一次性項目影響盈利可持續性
• 直播帶貨行業競爭激烈，增長或放緩
• 實際稅率大幅下跌，未來稅務優惠未必能持續

資料來源：東方甄選全年業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。