華晨中國中期盈利跌54%，派息縮水至0.5港元

華晨中國（01114）上半年收入升20%但盈利大跌54%，主要因為合營公司貢獻大減。每股派息由0.8港元減至0.5港元，現價市盈率約6.7倍。

華晨中國（01114）上半年收入升20%但盈利大跌54%，主要因為合營公司貢獻大減。每股派息由0.8港元減至0.5港元，現價市盈率約6.7倍。

• 收入升20.3%至6.76億人幣
• 股東應佔溢利跌54.2%至7.79億人幣
• 每股股息由0.8港元減至0.5港元

一句話結論：盈利大縮水，派息減半，股價偏弱。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華晨中國公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入6.76億人民幣，按年升20.3%；但毛利只有6,770萬人民幣，按年跌27.6%。股東應佔溢利7.79億人民幣，按年大跌54.2%。每股基本盈利0.1543人民幣，按年跌54.2%。

公司宣布派中期息每股0.5港元，比去年同期嘅0.8港元少咗37.5%。盈利同派息都出現明顯倒退。

點解會咁

盈利大跌係因為合營企業貢獻利潤大減。公告指出，合營企業利潤減少令股東應佔溢利下降。收入雖然多咗，但毛利反而跌，反映成本控制得唔好或者產品組合變差。簡單講，生意做多咗但賺少咗錢，盈利係靠成本控制或者稅務優惠撐住。

實際稅率由13.2%急跌到0.3%，即係公司交稅少咗好多，呢部分唔係經營改善，而係一次性因素。如果扣稅率正常返，盈利會差過而家。

用人話講

華晨中國主要做汽車同相關零件生意，特別係同寶馬嘅合營公司（即係華晨寶馬）係主要利潤來源。你平時見到嘅國產寶馬車，好大機會係佢哋生產。公司賺錢主要靠呢間合營公司嘅分紅，唔係靠自己賣零件。所以合營公司賺多賺少，直接影響華晨嘅盈利。

收入多咗但盈利跌咗，即係本業可能唔太掂，要靠合營救亡。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由13.2%跌到0.3%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。如果你睇到盈利數字，要記住呢筆唔係可持續嘅利潤來源，未來稅率正常返，盈利可能再跌。

股價點睇

華晨中國現價2.40港元，52週高位4.39港元，低位1.91港元，現價距離高位跌咗45.2%。過去一年股價跌32.3%，最近一個月反彈19.1%，但三個月仍然跌13.5%。200日平均線3.20港元，現價低過呢條線，技術上偏弱。

用今期年化每股盈利0.3600港元計，現價市盈率約6.7倍。上年同期業績公布前（2025年9月13日），股價3.61港元，對應市盈率約4.6倍。而家市盈率比當時高，但盈利大減，所以股價唔算平。我哋手上冇更長嘅歷史數據作比較。

我哋嘅估算

2.30 HKD（12個月），較現價 -4.2%。

計法：今期年化每股盈利 0.36 × 6.4 倍。參考上年同期估值約4.6倍市盈率，但考慮到盈利大跌，市場風險溢價上升，用略高於歷史嘅6.4倍作保守估算。

風險

• 合營企業利潤持續下跌，影響核心盈利
• 實際稅率低企係一次性因素，未來稅率正常化會進一步壓低盈利
• 派息減半，可能令追求股息嘅投資者離場

資料來源：BRILLIANCE CHI中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。