華潤建材中期盈轉虧蝕4.4億，收入跌15%

華潤建材科技（01313）公布截至6月底止中期業績，由盈轉虧，股東應佔虧損4.4億元人民幣，去年同期賺3.1億元。收入跌15%，毛利更急挫62%，主要受水泥市場需求疲弱及產品售價下跌拖累。

華潤建材科技（01313）公布截至6月底止中期業績，由盈轉虧，股東應佔虧損4.4億元人民幣，去年同期賺3.1億元。收入跌15%，毛利更急挫62%，主要受水泥市場需求疲弱及產品售價下跌拖累。

• 收入跌15.4%至86.36億
• 由賺3.07億轉為蝕4.41億
• 每股虧損0.063元人民幣

一句話結論：業績明顯轉差，市場需求疲弱係主因。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤建材科技（01313）截至2026年6月30日止六個月，收入86.36億元人民幣，較上年同期102.06億元下跌15.4%。毛利率由18.5%大幅收窄至8.3%（即係每賣100蚊嘢，扣成本後只賺8.3蚊，去年同期係18.5蚊），毛利跌62.2%至7.14億元。股東應佔溢利錄得虧損4.41億元，相比去年同期賺3.07億元，盈轉虧。

每股基本虧損0.063元人民幣（去年同期每股賺0.044元）。每股中期息維持0.014元人民幣（約0.016港元），派息政策冇變。

公告解釋，業績倒退主要由於期內水泥產品銷售量及售價按年下跌，加上固定成本攤薄效應減弱所致。公司表示，內地基建及房地產市場仍未見明顯復甦，建材需求持續受壓。

點解會咁

收入下跌15.4%，主要反映水泥市場「量價齊跌」。公告指出，期內水泥產品銷量按年減少，同時售價亦低過去年同期，導致收入萎縮。

但蝕錢嘅主因係利潤率急跌：毛利率由18.5%跌到得返8.3%，係因為固定成本（例如廠房折舊、人工）冇辦法隨產量下降而減少，結果每噸水泥嘅生產成本相對提高，蠶食咗利潤。公司由賺變蝕，唔係靠慳錢，而係「收入跌太多，成本減唔切」。

用人話講

華潤建材科技係香港人俗稱嘅「水泥股」，主要業務係生產同銷售水泥、混凝土等建築材料。你同我都直接同呢間公司有關——起樓、起橋、起馬路嗰啲水泥，好多都係佢哋供應嘅。如果你係做裝修或者地產相關行業，或者只係一個普通市民關注樓市，呢份業績話畀你知：內地建築業景氣麻麻，需求唔夠，連龍頭水泥廠都要蝕錢。

帳目要留意乜嘢

【帳目檢查】我哋檢查咗幾項關鍵帳目，發現以下要注意嘅地方：

應收帳升得快過收入：應收帳款（即係貨已出、錢未收返嘅數）比2025年底增加18.2%，但收入同期下跌15.4%。呢個差距代表公司可能放寬咗賒數條件嚟催谷銷售，或者客戶拖數情況惡化。以46日銷售額計，即係平均要成個半月先收得返錢，現金流風險唔細。

存貨積壓：存貨比2025年底增加19.9%，而銷售成本只跌4.8%，顯示滯銷情況。存貨周轉日數達50日（即係由生產到賣出平均要50日），如果需求持續疲弱，可能要撥備跌價損失。

實際稅率大降：實際稅率由48.4%急跌至4.7%，即係公司今期交稅少咗好多。呢部分盈利改善係來自稅務優惠或過去嘅稅務虧損抵銷，唔係由本業做好得嚟，所以唔可以當成常態盈利。

股價點睇

華潤建材科技（01313）現報1.06港元，52週高位2.01港元、低位1.01港元，現價距離高位跌47.3%，貼近52週低位。過去一年股價跌44.8%，50日平均線1.08元、200日平均線1.46元，短線同長線都低於平均線，走勢偏弱。

業績喺收市後公布，市場未開盤，暫時冇股價反應。公司蝕錢，冇市盈率可言，只能用市銷率（股價除以每股收入）粗略估計估值。按今期收入年化計算，每股收入約2.88港元（用1元人民幣兌1.1666港元換算），市銷率約0.4倍。返睇上年同期（2025年9月）業績公布前後，股價約1.9港元，對應年化每股收入3.4港元，即當時市銷率約0.6倍。而家0.4倍比去年低，反映市場對行業前景更悲觀。

我哋嘅估算

1.15 HKD（12個月），較現價 +8.6%。

計法：年化每股收入 2.8769 × 0.4 倍。現價已反映0.4倍市銷率，略低於去年業績前嘅0.6倍。用相同倍數推算合理價，再考慮行業前景未明，給予0.4倍保守估值。公司蝕錢，無法用市盈率，市銷率係唯一可參考嘅粗略指標。

風險

• 內地房地產及基建需求持續疲弱，水泥銷量及售價再跌。
• 應收帳高企，若客戶違約可能出現大額壞帳。
• 存貨積壓有跌價撥備風險，進一步蠶食利潤。

資料來源：華潤建材科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。