中煙香港半年純利跌11%，收入縮27%

中煙香港上半年收入大減27%，純利跌11%。每股盈利0.91元，股息維持0.19元。現價市盈率約13倍，遠低於一年前同期的22倍，但業務前景偏淡。

中煙香港上半年收入大減27%，純利跌11%。每股盈利0.91元，股息維持0.19元。現價市盈率約13倍，遠低於一年前同期的22倍，但業務前景偏淡。

• 收入跌26.9%，至75.4億港元
• 純利跌11.2%，至6.27億港元
• 每股盈利0.91港元，股息維持0.19港元

一句話結論：業績倒退，股價偏弱，估值低但需留意應收賬風險

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中煙香港（06055）公布截至2026年6月30日止六個月的中期業績。期內收入為75.4億港元，較去年同期的103.2億港元下跌26.9%。股東應佔溢利為6.27億港元，較去年同期的7.06億港元減少11.2%。每股基本盈利0.91港元，去年同期為1.02港元。派息維持每股0.19港元。

收入大跌主要來自煙草製品進出口業務的減少，公告未提供分部明細，但整體而言，生意額明顯縮水。

點解會咁

盈利下降主要是因為收入大幅減少。收入跌了近27%，但毛利只跌了9.5%，純利跌11.2%，跌幅比收入小，反映公司透過控制成本，部分抵銷了生意減少的影響。

簡單來說，不是靠賣得多賺錢，而是靠慳錢來保住盈利，但整體盈利仍是倒退。

用人話講

中煙香港是做煙草貿易的公司，主要把中國的煙草產品賣到海外，也把外國的煙草產品帶入內地。公司業務和讀者日常關係不大，但它的盈利走勢可以反映煙草行業的國際貿易情況。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意嘅嘢】應收帳款增加太快：截至2025年12月底，應收帳款比半年前增加43.9%，但同期收入只得負增長（-26.9%）。應收帳款等於約24日銷售額。即係貨賣咗出去，但錢未收返，可能係公司放寬咗賒數條件嚟谷生意，或者客戶找數慢咗。要留意未來會唔會出現壞帳。不過要留意，呢個比較係用年末對比年中，有季節性影響。

股價點睇

現價23.70港元，52週高位47.10港元，低位18.88港元。股價過去1年跌37.3%，近1個月升11.4%，但仍遠低於高位。業績公告在收市後發出，市場未反應。

以現價計，年化市盈率約13.0倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價44.82港元，對應市盈率約22.0倍。現時估值明顯低於當時，反映市場對未來盈利預期較審慎。

我哋嘅估算

18.20 HKD（12個月），較現價 -23.2%。

計法：年化每股盈利 1.82 × 10.0 倍。考慮到公司收入及盈利倒退，加上應收賬風險，用保守的10倍市盈率，低於行業平均及歷史水平，更貼近當前疲弱的業務前景

風險

• 應收帳若未能收回，可能引致壞帳
• 煙草貿易政策或監管變動影響業務
• 收入持續下跌令盈利能力進一步受壓

資料來源：中煙香港中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。