中國建材頭9個月蝕7.28億，收入跌2.6%

中國建材2026年前三季收入1,300億人民幣，按年跌2.6%，股東應佔溢利由正轉負，蝕7.28億。經營現金流亦係負數，賬面蝕錢之餘，生意實際冇收到現金。

中國建材2026年前三季收入1,300億人民幣，按年跌2.6%，股東應佔溢利由正轉負，蝕7.28億。經營現金流亦係負數，賬面蝕錢之餘，生意實際冇收到現金。

• 股東應佔溢利由正轉負，蝕7.28億人民幣
• 經營現金流負2.3億，生意冇收到現金
• 收入 1,299.9 億CNY，按年 -2.6%

一句話結論：賺錢變蝕錢，現金流都唔掂，股價跌近六成。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國建材（03323）喺2026年10月23日收市後公布咗截至9月底嘅頭9個月業績。收入1,299.85億人民幣，比舊年同期嘅1,334.43億跌咗2.6%。股東應佔溢利由舊年嘅正29.6億，變成蝕7.28億，跌幅達124.6%。每股基本盈利同股息公告都冇披露。

公司經營活動現金流係負數，即係生意本身冇收到現金，反而要倒貼2.3億出嚟。存貨同應收帳都升咗，但收入跌，顯示貨賣得慢、數又收唔返。

點解會咁

盈利由賺變蝕，主要唔係收入跌咗少少，而係成本控制唔住。收入跌2.6%，但股東溢利跌咗124.6%，即係蝕錢嘅幅度遠超收入跌幅，反映固定成本（例如廠折舊、人工）冇跟住收入一齊減。

另外，其他收入有7.62億，佔咗除稅前溢利嘅33%，呢部分唔係賣建材賺返嚟嘅，而且按年跌咗37.8%，即係非本業嘅收入都縮水，幫唔到手。

用人話講

中國建材係一間好大嘅建材公司，主要賣水泥、玻璃呢類嘢。香港好多樓宇、公路、鐵路都用佢哋嘅產品。呢排建築行業唔係好景，公司收入少咗，但成本冇點減，所以由賺錢變成蝕錢。而且貨賣咗出去，但客戶找數慢，公司實際收到嘅現金仲少過賬面蝕嘅錢。股價由一年前嘅7蚊跌到而家得返2.9蚊，跌咗接近六成。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係負2.3億，但股東應佔溢利係蝕7.28億，比率 -3.16倍。即係生意本身冇收到現金，反而要倒貼錢出嚟。讀者要留意：公司賬面蝕錢，現金流都係負數，即係唔單止賺唔到錢，連營運都要靠外面資金撐住。

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加17.4%，但收入只係跌2.6%，相當於114日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加19.5%，但銷售成本／收入只係跌2.6%，相當於45日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入7.62億，等於除稅前溢利23.42億嘅33%，按年跌37.8%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，如果繼續縮水，盈利會更差。

股價點睇

股價而家2.90港元，距離52週高位7.07港元跌咗59.1%，距離52週低位2.86港元只差1.4%。1個月跌咗11.5%，3個月跌23.6%，1年跌49.7%。公告喺收市後出，市場未開波，所以未見到業績後嘅股價反應。

估值方面，公司今期冇盈利，收入又跌，所以冇辦法計市盈率或者收入倍數。股價跌到接近一年低位，反映市場已經預期業績唔掂。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司今期蝕錢，冇盈利基數可用，所以唔畀目標價。

風險

• 經營現金流負數，公司要靠借錢或賣資產維持營運
• 存貨同應收帳升得快過收入，貨賣唔出、數收唔返
• 其他收入佔盈利比例高，但跌得快，本業又蝕錢

資料來源：中國建材季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。