中海物業中期少賺9%，股價低見52周新低

中海物業（02669）公布截至6月底止中期業績，收入微升4.5%至74.8億人民幣，但純利倒退9%至7億人民幣，每股基本盈利21.33分。公司維持派息，每股10港仙。

中海物業（02669）公布截至6月底止中期業績，收入微升4.5%至74.8億人民幣，但純利倒退9%至7億人民幣，每股基本盈利21.33分。公司維持派息，每股10港仙。

• 中期純利7億人幣，按年跌9%
• 每股盈利21.33分，按年跌9%
• 現價市盈率約6.8倍，低於去年同期的9.7倍

一句話結論：盈利倒退，股價貼近低位，估值未見支撐。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中海物業公布截至2026年6月30日止六個月的中期業績。期內收入約74.8億元人民幣（下同），較去年同期增長4.5%；但毛利由12.1億元下降至11.1億元，跌幅8.0%。股東應佔溢利錄得約7.01億元，比去年同期的7.70億元下跌9.0%。

每股基本盈利由23.45分降至21.33分，跌幅同樣為9.0%。公司宣布派發中期股息每股10港仙，高於去年同期的9港仙。

點解會咁

業績倒退主因是成本上升蠶食利潤。收入雖然增加4.5%，但成本增長更快，導致毛利率（即收入扣直接成本後嘅利潤率）由16.9%降至14.9%，差咗兩個百分點。賺錢能力弱咗，純利自然跟住跌。

派息增加看似利好，但每股盈利下跌，派息比率由38%升到約47%，可持續性成疑。純利跌但派息增，可能係管理層想穩定股東信心，但呢個做法唔可持續。

用人話講

中海物業係中國海外集團旗下嘅物業管理公司，主要幫住宅、商場、寫字樓做管理服務。你住嘅屋苑或者公司嘅寫字樓如果係中海發展嘅樓，就有機會由佢哋管理。收入主要嚟自管理費，同埋提供增值服務（例如維修、清潔）。呢類公司收入穩定，但成本（人工、物料）易受通脹影響，利潤率波動大。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係基本篩查，唔係詳細審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。業績公告冇提供經營現金流數字，投資者無法直接比較現金利潤同會計利潤。

股價點睇

股價3.37港元，係52週低位3.22元附近，距高位5.87元跌咗42.7%。1年累跌41.3%，50日線（3.46元）已經跌穿，200日線（4.17元）更遠。業績收市後公布，市場未反映。以最新業績年化計算，現價市盈率約6.8倍，而2025年業績公布前後，市場畀嘅市盈率約9.7倍，即係而家估值明顯低咗。但純利下跌，低估值係合理定係陷阱，要睇未來收入同成本走勢。

我哋嘅估算

2.98 HKD（12個月），較現價 -11.5%。

計法：年化每股盈利 0.4965 × 6.0 倍。唔想畀市場過去估值（9.7倍）誤導，因為業績倒退緊。用6倍較貼近現價水平，對應市場對盈利下滑嘅謹慎態度。冇更長歷史數據可作比較，呢個倍數係按行業常識判斷。

風險

• 收入增長放緩，若成本繼續上升，盈利可能再跌
• 物業管理行業競爭激烈，管理費加價空間有限
• 派息比率偏高，若純利再跌，股息有機會被削減

資料來源：中海物業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。