健康之路中期收入升50%，盈利僅增30%

健康之路（02587）上半年收入7.75億人民幣，按年升近五成，但股東賺得9.2百萬，只多咗三成。股價由高位跌咗八成三，市盈率仍高達73倍。

健康之路（02587）上半年收入7.75億人民幣，按年升近五成，但股東賺得9.2百萬，只多咗三成。股價由高位跌咗八成三，市盈率仍高達73倍。

• 收入升49.7%至7.75億人民幣
• 盈利僅增29.6%至9.2百萬人民幣
• 現價市盈率約72.9倍，股價距高位跌83%

一句話結論：生意做大咗，但賺錢速度追唔上，估值仍貴。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

健康之路（02587）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期5.18億人民幣增至7.75億人民幣，升幅達49.7%。毛利亦由1.62億增至2.43億，升50.3%。不過，股東應佔溢利只由7.1百萬增至9.2百萬，升幅僅29.6%，遠低於收入增幅。

每股基本盈利維持0.01人民幣不變，公司冇派中期息。公告冇披露經調整盈利數字。

點解會咁

盈利增長慢過收入，主要因為成本控制唔夠好。雖然毛利率由31.2%微升至31.4%（即賣一百蚊嘢，扣成本後淨返31.4蚊），但其他開支（如銷售、行政費用）增速可能快過收入，蠶食咗利潤。

另外，帳目顯示實際稅率由32.9%大跌至-4.8%，即係公司今期唔單止冇交稅，仲有稅務優惠入帳，令純利多咗。如果扣返呢個稅務因素，盈利增長會更弱。

用人話講

健康之路係一間做醫療健康服務嘅公司，具體業務包括網上醫療平台、藥品銷售、健康管理等。對普通香港人嚟講，你可能用過佢哋嘅App掛號、睇醫生或者買藥。公司收入主要嚟自平台服務費同藥品銷售。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

1. 其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅18%。即係公司賺嘅錢入面，有近兩成嚟自非主營業務（例如政府補貼、利息收入），呢啲收入未必穩定，如果冇咗，盈利會明顯縮水。

2. 實際稅率跌咗：實際稅率由32.9%跌到-4.8%，即係公司今期唔單止冇交稅，仲有稅務優惠入帳。呢部分盈利增長係嚟自少交稅，唔係做多咗生意。如果稅率回復正常，盈利會受壓。

股價點睇

健康之路股價現報1.70港元，較52週高位10.08港元跌咗83.1%，貼近52週低位1.65港元。過去一個月跌19%，三個月跌51%，一年跌83%。業績公告喺收市後發出，市場未開市，所以未有即時反應。

以現價計，市盈率約72.9倍（用今期每股盈利年化0.0233港元計）。由於公司冇歷史估值數據可比較，呢個倍數係按行業常識判斷，對於一間盈利增長得三成、收入增長五成嘅公司嚟講，仍然偏貴。

我哋嘅估算

0.47 HKD（12個月），較現價 -72.6%。

計法：年化每股盈利 0.0233 × 20.0 倍。按行業常識，醫療服務公司合理市盈率約15-25倍，取中間值20倍。

風險

• 收入增長放緩，盈利增速更低
• 其他收入佔比高，非經常性收益波動大
• 稅率回復正常會壓低盈利

資料來源：健康之路中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。