周六福半年收入跌25%，純利跌9%，存貨積壓417日

周六福（06168）公布截至6月底半年業績，收入大跌近25%至23.65億人民幣，純利跌8.9%至3.78億。毛利率微升，但存貨周轉天數高達417日，借貸急增48%而現金反跌42%，財務壓力不容忽視。

周六福（06168）公布截至6月底半年業績，收入大跌近25%至23.65億人民幣，純利跌8.9%至3.78億。毛利率微升，但存貨周轉天數高達417日，借貸急增48%而現金反跌42%，財務壓力不容忽視。

• 收入跌24.9%至23.65億人民幣
• 純利跌8.9%至3.78億人民幣
• 存貨周轉日數達417日

一句話結論：業績倒退，存貨及借貸問題嚴峻

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

周六福（06168）截至2026年6月30日止六個月，收入錄得23.65億人民幣，較去年同期的31.5億人民幣下跌24.9%。股東應佔溢利為3.78億人民幣，較去年同期的4.15億人民幣下跌8.9%。每股基本盈利由1.09人民幣跌至0.86人民幣，跌幅21.1%。每股中期股息由0.45人民幣降至0.44人民幣。

毛利率（即收入減去直接成本後嘅利潤率）由26.3%升至34.6%，顯示成本控制有改善，但純利跌幅遠小於收入跌幅，主要靠毛利率提升抵消部分影響。

點解會咁

收入大跌主要因為珠寶零售市道疲弱，消費者購買力下降。純利跌幅較收入跌幅細，並非因為生意好轉，而是因為毛利率（即賣貨賺嘅差價比例）由26.3%大幅提升至34.6%，反映公司可能減價促銷或調整產品組合，但同時控制成本得宜。

每股盈利跌幅（-21.1%）比純利跌幅（-8.9%）大，因為期內發行在外股份數目增加，攤薄咗每股盈利。

用人話講

周六福係一間賣金飾、鑽石、玉器等珠寶嘅公司，你平時行商場見到嘅周六福門市就係佢哋。佢哋嘅生意同經濟好壞好有關係：經濟好，多啲人買金鏈、鑽戒；經濟差，大家就慳住荷包。今次半年業績顯示，佢哋收入跌咗四分之一，即係生意難做咗。雖然每件貨賺多咗少少，但整體利潤仍然下跌。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意以下兩點：

存貨積壓：存貨比2025年底增加11.7%，但銷售成本（即買貨嘅成本）同期跌咗33.5%，計算出存貨周轉日數高達417日（即係啲貨要成417日先賣得出）。貨賣得慢，有機會要減價清貨，甚至要為跌價撥備（即係帳面上蝕錢）。注意：呢個比較係同2025年12月31日比，唔係上年同期，所以可能受季節性影響。

借多咗錢，現金反而少咗：借款比2025年底增加48%，但現金反而減少41.9%。即係公司借咗更多錢，但手頭現金反而少咗，反映資金可能用咗去其他地方，例如還舊債或者買存貨。注意：呢個比較都係同2025年12月31日比，可能受季節性影響。

股價點睇

周六福股價喺2026年8月28日收報14.36港元，52週高位係54.30港元，低位係13.17港元，現價距離高位跌咗73.6%。過去一年股價累跌69.5%，最近3個月跌17.5%，最近1個月跌3.2%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率（即股價除以每股盈利）約7.2倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價54.3港元，對應市盈率約21.4倍。現時市盈率遠低於當時水平，反映市場對公司前景轉為悲觀。

我哋嘅估算

10.03 HKD（12個月），較現價 -30.1%。

計法：年化每股盈利 2.0062 × 5.0 倍。考慮到收入大跌、存貨積壓及借貸急增等風險，保守採用5倍市盈率，低於行業平均及歷史水平

風險

• 存貨積壓417日，有跌價撥備風險
• 借貸急增48%而現金減少42%，財務壓力大
• 收入跌25%，市道持續疲弱影響銷售

資料來源：周六福中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。