牧原股份蝕9319億，收入跌17.5%

內地豬肉巨企牧原股份頭9個月蝕咗9319億人民幣，收入跌17.5%，每股蝕1.67元。公司蝕錢，冇市盈率，市銷率約1.4倍。

內地豬肉巨企牧原股份頭9個月蝕咗9319億人民幣，收入跌17.5%，每股蝕1.67元。公司蝕錢，冇市盈率，市銷率約1.4倍。

• 收入92.2億CNY，跌17.5%
• 股東蝕9319億CNY，跌163.1%
• 每股蝕1.67CNY，冇股息派

一句話結論：蝕錢公司，市銷率1.4倍，估值粗略。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

牧原股份（02714）公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入92,200.0百萬人民幣，比上年同期111,790.0百萬人民幣跌17.5%。股東應佔溢利由正轉負，蝕9,318.8百萬人民幣，跌幅163.1%。每股基本盈利由正2.74人民幣變負1.67人民幣，跌幅160.9%。

公告冇披露毛利率。每股股息維持零，冇派息。經調整股東應佔溢利（撇除非經常性損益後）係-9,106.7百萬人民幣，但上年同期數字公告冇披露，冇得比較。

點解會咁

盈利大跌主要係收入萎縮，跌17.5%，但成本冇跟住一齊跌，搞到蝕錢。一次性項目（非經常性損益）扣稅後約-212百萬人民幣，即係今期賬面蝕錢有一部分係一次性嘢，但撇除後仍然蝕9,106.7百萬人民幣，顯示本業都係蝕。

盈利質素弱：經營活動現金流係正數（2,983百萬人民幣），但賬面蝕9,318百萬人民幣，即係生意有現金流入，但賬面蝕錢，可能係折舊、利息等非現金支出大。

用人話講

牧原股份係內地最大嘅豬肉生產公司之一，即係養豬、賣豬肉嗰啲。你喺街市買嘅豬肉，好大機會係佢哋供應嘅。業績蝕錢，代表佢哋賺唔到錢，收入少咗，但成本（例如飼料、人工）冇跌咁多，搞到蝕本。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流2,983,292,069人民幣，對股東應佔溢利-9,318,752,305人民幣，比率-0.32倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。

股價點睇

股價36.30港元，距離52週高位47.40港元低23.4%，距離低位27.96港元高29.8%。50日平均線36.60港元，現價差唔多。1個月跌3.6%，3個月升9.6%。公告喺收市後出，未見市場反應。

公司蝕錢，冇市盈率，用市銷率（股價除以每股收入）估值。每股收入年化約25.93港元，市銷率約1.4倍。呢個係粗略估值，因為市銷率唔理賺蝕，只睇收入。

我哋嘅估算

25.93 HKD（12個月），較現價 -28.6%。

計法：每股收入年化 25.9257 × 1.0 倍。公司蝕錢，冇盈利基礎，市銷率1倍係保守假設，按行業常識，蝕錢公司估值通常低過1倍市銷率。

風險

• 收入繼續跌，成本控制唔掂會蝕更多
• 經營現金流正但賬面蝕錢，可能係折舊利息大
• 冇派息，股東冇回報

資料來源：牧原股份季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。