聚水潭中期轉賺1.01億，經調整純利飆2.6倍

聚水潭（6687.HK）公布中期業績，由虧轉盈賺1.01億人民幣，經調整純利更勁升2.6倍至1.85億。收入增長17.4%，毛利率擴闊，但帳目顯示稅務優惠貢獻唔細。

聚水潭（6687.HK）公布中期業績，由虧轉盈賺1.01億人民幣，經調整純利更勁升2.6倍至1.85億。收入增長17.4%，毛利率擴闊，但帳目顯示稅務優惠貢獻唔細。

• 收入增17.4%至6.15億人民幣
• 經調整純利飆257%至1.85億
• 每股派息0.17人民幣，上年無派

一句話結論：業績靚仔，但稅務優惠幫咗唔少手

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

聚水潭公布截至2026年6月30日止六個月業績，收入錄得6.15億人民幣，按年增長17.4%。毛利4.70億，增長25%，毛利率由71.8%升至76.4%（即係每賣100蚊貨，扣成本後淨賺76.4蚊，比上年多咗4.6蚊）。

股東應佔溢利由虧損4110萬轉為盈利1.01億人民幣，每股基本盈利0.23人民幣（上年同期蝕0.23人民幣）。公司同時宣派每股股息0.17人民幣，上年同期冇派息。

點解會咁

盈利大翻身主要靠收入增長同毛利率改善。收入多咗17.4%，但毛利升得更快（+25%），反映成本控制得宜或者產品加價能力強。不過，帳目顯示實際稅率由1.9%跌至-21.0%（即係稅務優惠令公司整體交少咗稅），淨利潤部分增長係來自少交稅，唔係純粹生意做多咗。

若撇除外匯損失、未上市股權投資公允值變動、股份支付、可轉換優先股虧損及上市開支等一次性項目，經調整股東應佔溢利為1.85億人民幣，按年大增257%。呢個數字更能反映核心業務嘅盈利能力。

用人話講

聚水潭係一間做電商軟件服務嘅公司，主要幫淘寶、京東、拼多多上面嘅商戶管理庫存、訂單同物流。你喺網上買件衫，背後嘅發貨、退貨流程好多都係靠佢哋嘅系統。公司收入主要嚟自商戶每月俾嘅軟件訂閱費，以及按訂單量收取嘅服務費。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅23%，即係公司有相當一部分盈利係嚟自非主營業務（例如政府補貼、利息收入等），呢啲收入未必穩定，投資者要留意未來會唔會減少。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由1.9%跌到-21.0%，即係公司整體交稅係負數（稅務優惠大過應繳稅款），令淨利潤多咗。呢部分增長係一次過性質，唔代表未來可以持續。

股價點睇

聚水潭現價15.85港元，距離52週高位37.90港元低58.2%，距離52週低位12.40港元高27.8%。股價喺公告前1個月升10.2%，但3個月跌15.7%，走勢波動。以今期每股盈利年化0.5365港元計，現價市盈率約29.5倍。由於公司上市時間唔夠長，我哋冇歷史估值數據比較，呢個市盈率水平需要投資者自行判斷是否合理。

我哋嘅估算

13.41 HKD（12個月），較現價 -15.4%。

計法：今期每股盈利年化 0.5365 × 25.0 倍。考慮到公司仍處於盈利初現階段，且稅務優惠貢獻較大，按行業常識給予25倍市盈率，略低於現價水平以反映一次性因素風險

風險

• 收入增長放緩，電商軟件市場競爭加劇
• 其他收入（非主營業務）佔比高，穩定性存疑
• 稅務優惠可能無法持續，影響未來純利

資料來源：聚水潭中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。