赤子城中期純利升46%，現金流僅九成盈利

赤子城科技（09911）中期收入增37%至6.07億美元，股東應佔溢利升46%至9,930萬美元，但經營現金流僅及盈利九成，需留意資金回籠情況。

赤子城科技（09911）中期收入增37%至6.07億美元，股東應佔溢利升46%至9,930萬美元，但經營現金流僅及盈利九成，需留意資金回籠情況。

• 收入增37%至6.07億美元
• 經營現金流僅盈利九成
• 收入 6.1 億USD，按年 +37.0%

一句話結論：業績靚仔，但現金流要追落後。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

赤子城科技公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入606.9百萬美元，較去年同期的442.8百萬美元增長37.0%。毛利351.0百萬美元，增長42.1%，毛利率由55.8%升至57.8%——即每賣100蚊貨，淨賺57.8蚊，比去年多賺2蚊。股東應佔溢利99.3百萬美元，增長45.8%，每股基本盈利0.08美元（約0.627港元），較去年0.05美元升60%。

公司同時公布經調整股東應佔溢利（撇除一筆一次性收益）為101.0百萬美元，增長18.7%。每股維持不派息（0港元）。

點解會咁

盈利增長主要靠生意做大咗。收入增37%，毛利率亦升咗2個百分點，反映成本控制得比較好。不過，如果睇經調整溢利，增長得18.7%，比表面數字嘅45.8%慢得多，原因係去年嘅一次性收益較細，今年嘅一次性收益（重估聯營公司）撐高咗賬面盈利。簡單講，底層業務增長約兩成，但一次性收益令盈利報表靚仔咗。

用人話講

赤子城科技（09911）係一間互聯網公司，主要做社交、遊戲等App嘅開發同營運。你手機入面或者都有玩過佢嘅產品。公司透過廣告、訂閱費等賺錢。今次業績反映佢嘅產品賣得比去年好，收入同利潤都有增長，係好嘅信號。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】系統發現一個警示：現金流略追唔上盈利。期內經營活動現金流係89.3百萬美元，但股東應佔溢利係99.3百萬美元，比率得0.90倍。即係公司賺到嘅錢，九成已經變咗現金落袋，但有一成係『紙上富貴』。如果呢個差距持續，或者應收帳一直增加，有機會影響未來派息或營運資金。投資者要睇往後公告有冇改善。

股價點睇

公告收市後先出，股價今日收報7.86港元，冇即時反應。對比52週高位13.88港元，現價低43.4%；低位係7.10港元，依家貼近低位。過去一年股價跌咗23.8%，表現麻麻。以年中報每股盈利0.08美元（年化約1.2539港元）計，現價市盈率約6.3倍。而一年前（2025年9月），市場對類似業績畀緊約16.3倍市盈率。現時估值平咗一半以上。

我哋嘅估算

12.54 HKD（12個月），較現價 +59.5%。

計法：年化每股盈利 1.2539 × 10.0 倍。取行業合理市盈率中位數約10倍，有別於去年極高估值情況

風險

• 現金流與盈利差距若持續，或影響營運及派息能力
• 一次性收益支撐盈利，核心增速僅約兩成
• 股價逼近52週低位，市場信心偏弱

資料來源：赤子城科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。