越秀地產中期純利暴跌93.6%，收入挫23%

越秀地產（00123）上半年收入跌23%至366.5億人民幣，股東應佔溢利僅8,720萬人民幣，按年急挫93.6%。每股盈利0.0217元，派息0.008元。市場估值高達74.6倍市盈率。

越秀地產（00123）上半年收入跌23%至366.5億人民幣，股東應佔溢利僅8,720萬人民幣，按年急挫93.6%。每股盈利0.0217元，派息0.008元。市場估值高達74.6倍市盈率。

• 收入跌23%至366.5億人民幣
• 市盈率74.6倍，遠高去年6.7倍
• 收入 366.5 億CNY，按年 -23.0%

一句話結論：業績大幅倒退，估值極高，風險顯著。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

越秀地產公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入366.5億人民幣，較去年同期的475.7億人民幣下跌23%。毛利22.7億人民幣，按年大跌55.2%。股東應佔溢利僅8,720萬人民幣，較去年同期的13.7億人民幣暴跌93.6%。每股基本盈利0.0217人民幣，按年同樣跌93.6%。

公司宣派中期股息每股0.008人民幣，而去年同期並無派息。經調整股東應佔溢利（即撇除外匯盈虧、投資物業公允值變動等一次性項目後的核心盈利）為8,000萬人民幣，但公告未有提供去年同期比較數字。

點解會咁

盈利暴跌主要因為收入大幅下滑及毛利率急降。收入跌23%反映樓市銷售放緩，而毛利跌幅（-55.2%）遠超收入跌幅，顯示毛利率（即賣樓收入扣減成本後嘅利潤率）顯著惡化。公告未有披露具體毛利率數字，但從毛利與收入比例推算，毛利率由去年同期的10.6%降至6.2%，即每賣100蚊樓，成本佔93.8蚊，利潤僅6.2蚊。

純利跌幅（-93.6%）更遠超毛利跌幅，反映費用或其他支出未有同步減少，或者有一次性撥備。公司經調整盈利僅8,000萬人民幣，顯示賬面盈利中有部分來自非經常性項目，盈利質素較弱。

用人話講

越秀地產係內地房地產發展商，主要喺廣州、深圳等城市起樓賣樓。你平時見到嘅新樓盤廣告，好多都係呢類公司嘅項目。上半年樓市唔好，公司賣少咗樓，收入跌咗23%，而且利潤率（即係賺錢比例）大幅下降，導致純利跌超過九成。簡單講，公司賺錢能力大減。

帳目要留意乜嘢

系統對公司嘅現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息共八項指標進行檢查，全部沒有觸發警示。請注意，呢個只係基本檢查，並非全面審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

越秀地產股價現報3.77港元，52週高位5.39港元，低位3.34港元。現價較52週高位低30%。過去一年股價累跌23.1%，近三個月跌17.8%，但近一個月反彈4.3%。業績公告於收市後發出，市場尚未反映。

以現價計，公司年化每股盈利約0.0506港元，市盈率高達74.6倍。對比去年同期業績公布前後（2025年9月13日），當時股價5.35港元，對應年化市盈率僅6.7倍。現時估值遠高於歷史水平，反映市場對未來復甦有較高期望，但盈利大幅倒退下，估值風險極高。

我哋嘅估算

0.34 HKD（12個月），較現價 -91.0%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.0506 × 6.7 倍。參考上年同期業績公布前後嘅市盈率6.7倍，因為公司盈利大幅倒退，估值應回歸歷史水平。

風險

• 樓市持續低迷，收入及毛利率可能進一步受壓
• 高市盈率反映市場預期過高，若業績未改善股價有下行風險
• 內地調控政策或影響銷售及融資環境

資料來源：越秀地產中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。