農行中期多賺4.9%，派息掛零

農業銀行上半年純利1464億人幣，按年升4.9%，但收入增長更快達11.2%，反映成本控制得宜。中期無派息，股價年化市盈率約6.7倍，略高於去年同期的6.5倍。

農業銀行上半年純利1464億人幣，按年升4.9%，但收入增長更快達11.2%，反映成本控制得宜。中期無派息，股價年化市盈率約6.7倍，略高於去年同期的6.5倍。

• 中期純利1464億人幣，按年升4.9%
• 收入增11.2%至4111億人幣，增速勝盈利
• 中期不派息，股價年化市盈率6.7倍

一句話結論：盈利穩增但無驚喜，估值略高於歷史水平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

農業銀行公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入4111.22億人民幣，按年升11.2%；股東應佔溢利1463.81億人民幣，按年升4.9%。每股基本盈利0.4人民幣，按年升8.1%。中期不派息（去年同期同樣無派息）。

公告未有披露毛利數字，亦無列出經調整盈利。所有數字均以人民幣百萬元計，匯率參考1人民幣兌1.1664港元。

點解會咁

盈利增長4.9%，低於收入增幅11.2%，顯示利潤率受壓。每股盈利升8.1%，高於純利增幅，因期內可能回購股份或股本減少，但公告無詳細說明。收入增長主要來自利息收入及手續費收入增加，但成本增速亦快，導致純利增幅較收入慢。

整體而言，農行靠生意做大咗帶動盈利，但成本控制未算突出，純利增長主要靠收入擴張，而非慳錢。

用人話講

農業銀行係中國四大國有銀行之一，主要做存款、貸款、信用卡、理財產品等傳統銀行業務。你日常去銀行存錢、借錢買樓、用信用卡，都係呢類銀行嘅服務。農行賺錢主要靠收貸款利息同手續費，再扣返畀存款戶嘅利息同營運成本。

上半年佢哋賺多咗近5%，但收入升得更快，反映賺錢效率有啲下降。中期唔派息，即係你揸住股票半年都冇現金落袋。

帳目要留意乜嘢

系統對農業銀行進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部無觸發警示。請注意，呢啲檢查只係基本篩選，唔等於盤數完全冇問題，亦唔係審計報告。

股價點睇

農業銀行H股（01288.HK）現價6.22港元，52週高位6.51港元（低4.4%），低位5.09港元。股價過去1個月跌1.3%，3個月升8.1%，1年升13.2%。50日平均線5.83港元，200日平均線5.73港元，現價高於兩條平均線，反映近期走勢偏強。

業績公告在2026年8月28日收市後發出，市場未開市，無法判斷即時反應。以年化每股盈利0.9331港元計，現價市盈率約6.7倍。上年同期（2025年9月13日）股價5.58港元，對應市盈率約6.5倍，現時估值略高於歷史水平。

我哋嘅估算

6.53 HKD（12個月），較現價 +4.9%。

計法：年化每股盈利 0.9331 × 7.0 倍。參考上年同期市盈率6.5倍，加上行業平均約7倍，取7倍作為合理倍數

風險

• 內地經濟放緩或影響貸款需求及資產質素
• 利率下行壓縮淨息差，收入增長動力減弱
• 估值已略高於歷史水平，上升空間有限

資料來源：農業銀行中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。