麗珠醫藥頭9個月收入跌19.7%，盈利跌26.6%

麗珠醫藥2026年1至9月業績出爐，收入同盈利雙雙下跌，盈利跌幅大過收入，主要靠非經常項目撐數。股價近一年跌咗36%，現時市盈率約9.1倍。

麗珠醫藥2026年1至9月業績出爐，收入同盈利雙雙下跌，盈利跌幅大過收入，主要靠非經常項目撐數。股價近一年跌咗36%，現時市盈率約9.1倍。

• 收入跌19.7%至7,319.3百萬人民幣
• 股東應佔溢利跌26.6%至1,288.1百萬人民幣
• 市盈率約9.1倍，低過去年的10.1倍

一句話結論：盈利質素弱，股價跌咗唔少，但估值仲有空間。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

麗珠醫藥公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入由上年同期嘅9,115.9百萬人民幣跌到7,319.3百萬人民幣，跌幅19.7%。股東應佔溢利由1,754.1百萬人民幣跌到1,288.1百萬人民幣，跌幅26.6%，跌幅大過收入。每股基本盈利由1.96人民幣跌到1.45人民幣，跌咗26%。

公告冇披露毛利率。公司冇派股息，同上年一樣。經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後）係1,260.4百萬人民幣，但上年同期嘅經調整數字公告冇提供，所以冇得直接比較。

點解會咁

盈利跌得比收入多，主要係因為收入跌咗近兩成，但成本冇跟住一齊跌。公告冇畀成本數字，所以睇唔到具體邊度慳唔到。盈利入面有一次性項目（非經常收益/虧損）約27.7百萬人民幣，即係賬面盈利有啲係靠呢啲一次過嘢撐住，撇除之後嘅盈利（1,260.4百萬人民幣）仲低過賬面數（1,288.1百萬人民幣），顯示盈利質素較弱。

收入跌咗近兩成，可能係因為市場競爭或者產品銷量跌咗，但公告冇講原因。盈利跌幅大過收入，反映公司冇辦法透過減成本去抵銷收入下跌嘅影響。

用人話講

麗珠醫藥係一間製藥公司，主要喺大陸生產同賣藥，包括抗生素、腸胃藥、仲有其他藥品。你或者喺藥聽見過佢哋嘅產品。呢份業績係講2026年頭9個月嘅生意，收入同利潤都跌咗，即係公司賺少咗錢。股價跟住跌咗，而家買佢哋股票嘅價錢，相當於每年盈利嘅9.1倍，比舊年同期嘅10.1倍低，即係股票相對冇咁貴。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意兩點：

第一，應收帳跌得比收入慢。應收帳（即係客戶未找嘅錢）跌咗11.3%，但收入跌咗19.7%。即係公司收入跌得快過客戶找數，令到應收帳佔收入比例升咗。以2026年9月30日嘅應收帳計，大約等於75日嘅銷售額。如果客戶遲找數或者找唔到，公司有機會收唔到錢。不過要注意，資產負債表係同2025年12月31日比較，唔係上年同期，所以季節性影響可能會令呢個比較唔太準。

第二，公司借多咗錢，但現金反而少咗。借款增加咗49%，但現金減少咗22.1%。即係公司借咗更多錢，但手頭現金反而少咗，可能係用咗啲錢去還債或者投資。同樣，資產負債表係同2025年12月31日比較，所以季節性影響要考慮。

股價點睇

麗珠醫藥股價喺2026年10月23日收市報20.70港元。過去一年，股價由52週高位32.92港元跌到低位19.88港元，現價距離高位低咗37.1%。近1個月跌咗5%，3個月跌咗20.1%，1年跌咗36.1%。公告喺收市後先出，所以市場未開波反應。

以現價計，市盈率約9.1倍（每股盈利年化2.2709港元）。上年同期業績公布前後（2025年12月14日），股價31.0港元，市盈率約10.1倍。即係而家股價平咗，市盈率低過舊年，反映市場對公司前景冇咁樂觀。

我哋嘅估算

18.58 HKD（12個月），較現價 -10.3%。

計法：每股盈利年化（HKD） 2.2709 × 8.18 倍。上年同期市盈率約10.1倍，但今期盈利質素較弱（有一次性項目撐數），所以保守啲用8.18倍（即10.1倍打八折），反映盈利可持續性較低。

風險

• 收入持續下跌，盈利質素弱，靠一次性項目撐數
• 應收帳佔收入比例升，客戶找數風險增加
• 借款大增但現金減少，財務壓力可能加大

資料來源：麗珠醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。