嗶哩嗶哩Q2賺3.4億，經調整溢利升25%

嗶哩嗶哩第二季收入升8.2%，經調整純利增25.4%至7.04億，每股盈利0.82元。股價近52週低位，市盈率約34倍，遠低於去年同期的82倍。

嗶哩嗶哩第二季收入升8.2%，經調整純利增25.4%至7.04億，每股盈利0.82元。股價近52週低位，市盈率約34倍，遠低於去年同期的82倍。

• 收入升8.2%至79.4億
• 經調整純利7.04億，增25.4%
• 市盈率33.9倍，低於去年82倍

一句話結論：盈利跟收入增長，但股價跌咗成半。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

嗶哩嗶哩公布截至2026年6月30日止三個月業績。收入79.4億人民幣，比去年同期73.4億升8.2%。毛利29.6億，升10.4%，毛利率由36.5%微升至37.2%。

股東應佔溢利3.44億，比2.19億大升57%。不過公告入面有個「經調整」嘅版本，撇除咗股權獎勵、收購相關無形資產攤銷呢啲一次性項目，經調整純利係7.04億，升25.4%，每股經調整盈利1.68元。

公司冇派息，同上年一樣。每基本盈利0.82元人民幣，比0.52元升58%。

點解會咁

盈利增長主要靠三樣嘢。第一，收入升咗8%，即係生意做大咗少少。第二，毛利率由36.5%升到37.2%，即係每賣一百蚊收入，成本控得更好，可以多賺接近7毫。第三，經調整盈利升25%，比收入增速快好多，反映成本控制比收入增長更有效。

不過要留意，股東應佔溢利升57%，但經調整只升25%，差距係因為上年同期有較大嘅投資虧損。即係今年純利大升嘅一部分係因為冇咗呢啲壞消息，唔係生意本身勁咗好多。

用人話講

嗶哩嗶哩係一個視頻平台，類似YouTube，好多年輕人上去睇動畫、遊戲直播、學習片。收入主要嚟自賣廣告（用戶睇片時嘅廣告）、手遊（用戶課金買裝備）、同埋直播打賞抽佣。

如果佢收入增長唔快，可能係廣告客戶洗少咗錢，或者用戶課金意欲低咗。反之亦然。而家收入升8%，叫穩步增長，唔算好快。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統跑咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息，全部冇觸發警示。提醒你，呢個只係機械檢查，唔係審計報告，冇觸警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

嗶哩嗶哩（9626.HK）現價129.70港元，係2026年8月27日收市價。52週高位281港元，低位124.5港元，現價離高位跌53.8%，離低位只差4.2%。過去一年股價跌34.1%，近一個月再跌12.5%，表現好弱。

用0.82元人民幣每股盈利年化（乘4再乘滙率1.1663），得出年化每股盈利3.8255港元。以現價計市盈率33.9倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月13日），當時股價198.8港元，對應市盈率81.9倍。即係而家估值比一年前平咗成半。

公告喺收市後出，未反映市場反應。

我哋嘅估算

114.77 HKD（12個月），較現價 -11.5%。

計法：年化每股基本盈利 3.8255 × 30.0 倍。參考行業中位數市盈率約30倍，較現時33.9倍略低，反映增長放緩及競爭風險

風險

• 收入增長放緩至單位數，廣告收入受經濟影響大
• 股價已跌近52週低位，若盈利再差可能再跌
• 經調整純利增速放緩，成本壓縮空間有限

資料來源：嗶哩嗶哩 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。