首鋼資源中期多賺46%，派息增67%

首鋼資源半年賺5.89億，按年升46%，中期息增至10港仙。收入大升54%靠煤炭價格上升，但成本控制亦見功。現價市盈率12倍，估值合理。

首鋼資源半年賺5.89億，按年升46%，中期息增至10港仙。收入大升54%靠煤炭價格上升，但成本控制亦見功。現價市盈率12倍，估值合理。

• 收入增54%至32.43億
• 股東溢利升46%至5.89億
• 收入 32.4 億HKD，按年 +54.3%

一句話結論：賺錢靠煤價升，派息加碼，估值唔算貴

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

首鋼資源截至2026年6月止半年收入32.43億港元，按年升54.3%。毛利11.22億，增長74.9%，毛利率由約30.5%升至34.6%，即係每賣100蚊貨，扣成本後淨賺34.6蚊，比以前多賺約4蚊。股東應佔溢利5.89億，升45.7%。每股盈利11.56港仙，派中期息10港仙，比上年同期嘅6港仙多67%。

點解會咁

盈利增長主要靠收入大幅增加，而收入上升係因為煤炭價格好過上年同期，但公告冇分開講銷量同價格各自嘅變動。毛利率升咗4個百分點，反映成本控制得幾好，唔單止賣多咗貨，利錢亦更厚。派息比率由約75%升至約86%，管理層似乎對現金流有信心。

用人話講

首鋼資源係一間煤礦公司，主要喺河北省同山西省挖煤賣出去。佢哋挖嘅煤主要係畀鋼鐵廠用嘅焦煤同動力煤。如果你搭地鐵、住樓、開車，背後嘅鋼鐵好多都係用呢啲煤煉出嚟嘅。公司賺錢同唔到直接關你事，但係煤炭價錢升跌會影響佢哋盈利，而煤炭價錢又同宏觀經濟掛勾。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息八項指標，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係基本嘅帳目檢查，唔係全面審計，冇發現異常唔等於盤數冇問題。

股價點睇

現價2.81港元，距離52週高位3.45元低約18%，距離低位2.11元高約33%。過去一年股價幾乎無變（-0.5%），但近一個月升咗18%，反映市場可能偷步炒業績。今日業績公布後要睇聽日點走。以年化每股盈利0.2312港元計，市盈率約12.2倍，而一年前業績公布前後市場畀緊約17.3倍市盈率，即係而家估值仲平過一年前。

我哋嘅估算

3.24 HKD（12個月），較現價 +15.0%。

計法：年化每股盈利 0.2312 × 14.0 倍。用上年同期市場畀嘅17.3倍市盈率打個折，保守啲用14倍，因為煤價有週期性，唔可以預期持續咁高

風險

• 煤炭價格下跌會直接拖低收入同盈利
• 派息比率高達86%，如果盈利跌，股息可能大減
• 中國經濟放緩減低鋼鐵需求，影響煤價

資料來源：首鋼資源中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。