中國儒意中期收入跌46%，純利挫32%

中國儒意2026上半年收入大跌46.4%至11.8億人民幣，股東應佔溢利跌32.2%至8.37億。經調整純利跌26.9%，每股盈利5分人民幣，不派息。

中國儒意2026上半年收入大跌46.4%至11.8億人民幣，股東應佔溢利跌32.2%至8.37億。經調整純利跌26.9%，每股盈利5分人民幣，不派息。

• 收入跌46.4%至11.8億人民幣
• 經調整純利跌26.9%至9.52億
• 不派中期息，上年同期無派息

一句話結論：業績全面倒退，靠減稅撐住部分盈利

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國儒意2026上半年收入11.83億人民幣，比去年同期22.06億大跌46.4%。毛利由11.23億跌至2.91億，跌幅74.1%，毛利率由50.9%急跌至24.6%（即賣100蚊嘢，扣成本後淨返24.6蚊）。

股東應佔溢利8.37億人民幣，跌32.2%；每股基本盈利5分人民幣，跌38.6%。公司不派中期息，上年同期都冇派息。經調整股東應佔溢利9.52億，跌26.9%，撇除咗股份薪酬開支、推算利息同可換股債利息。

點解會咁

盈利倒退主要因為收入大減，而收入跌嘅幅度（46.4%）遠大過經調整純利嘅跌幅（26.9%），反映公司靠削減成本同少交稅嚟減輕盈利受壓程度。實際稅率由16.9%急跌到2.5%，即係少交咗稅，呢部分令盈利多咗，但唔係生意做得好。

另外，應收帳增加8.8%，但收入跌46.4%，即係貨出咗但錢未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，或者客戶找數慢咗，呢點要留意。

用人話講

中國儒意係一間影視娛樂公司，主要拍電影、電視劇，同埋做遊戲。你平時睇嘅戲、煲嘅劇，有機會係佢出品。收入大跌，即係上半年賣嘅戲同劇少咗，或者票房收入唔好。公司賺錢能力差咗，但因為交稅少咗，所以純利跌幅冇收入咁大。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +8.8%，但收入只係 -46.4%，相當於 422 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由 16.9% 跌到 2.5%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

股價現報1.43港元，52週高位3.06港元，低位1.34港元，現價距離高位跌53.3%。50日平均線1.44港元，200日平均線1.81港元，股價喺平均線之下。過去1年股價跌50.9%，業績公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約12.3倍（每股盈利年化0.1166港元）。上年同期業績公布前後（2025-09-13），股價2.82港元，對應市盈率約14.9倍。現時估值比當時低約18%，反映市場對公司前景較審慎。

我哋嘅估算

1.75 HKD（12個月），較現價 +22.3%。

計法：年化每股盈利（經調整） 0.1166 × 15.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率約14.9倍，考慮到行業波動性，取15倍作為合理估值倍數

風險

• 影視行業收入波動大，下半年業績未必能反彈
• 應收帳高企，客戶拖數風險增加
• 實際稅率低，未來稅務優惠可能減少

資料來源：中國儒意中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。