國航盈利暴跌92.6%，股價貼近52週低

中國國航第三季盈利大縮水，股東應佔溢利僅2.7億人民幣，比去年同期跌九成二。股價3.44港元，貼近52週低位3.39港元。

中國國航第三季盈利大縮水，股東應佔溢利僅2.7億人民幣，比去年同期跌九成二。股價3.44港元，貼近52週低位3.39港元。

• 盈利暴跌92.6%至2.7億人民幣
• 股價3.44港元，距52週高跌54.6%
• 收入 517.0 億CNY，按年 +5.5%

一句話結論：盈利急跌，股價低處未算平

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國國航（00753）公布截至2026年9月30日止三個月業績。收入516.95億人民幣，比去年同期490億人民幣升5.5%。但股東應佔溢利只得2.71億人民幣，比去年同期的36.7億人民幣暴跌92.6%。每股基本盈利0.02人民幣，比去年0.22人民幣跌90.9%。

公告冇派股息。經調整股東應佔溢利（即扣除非經常性損益後）更只得0.63億人民幣，比去年35.7億人民幣跌98.2%。公司冇披露毛利率。

點解會咁

盈利大跌主因係一次性收益大幅減少。公告顯示兩期都有非經常性項目，但今期呢啲項目嘅貢獻遠低過上年同期。收入雖然升5.5%，但完全唔足以彌補一次性收益嘅消失。

換句話講，國航今期賺錢能力（本業利潤）極弱，經調整盈利得0.63億人民幣，反映核心業務利潤率極低。

用人話講

中國國航係香港上市嘅內地航空公司，主要做乘客同貨運飛行。你搭飛機買嘅機票就係佢哋嘅收入來源。今次業績顯示，雖然第三季收入多咗（可能因為暑假旺季），但利潤反而大減，因為上年同期有一次性收益（例如賣資產或政府補貼）撐住，今年呢啲收益冇咗。股東賺到嘅錢（每股盈利）由0.22人民幣跌到0.02人民幣，即係每持有1股，第三季只賺到2分錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加 +30.7%，但銷售成本／收入只係 +5.5%，相當於 48 日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價3.44港元，距離52週高位7.58港元跌54.6%，貼近52週低位3.39港元。過去1年股價跌44.6%，過去3個月跌19.4%。公告喺收市後發出，市場未開市反應。

估值方面，以今期每股盈利年化0.0941港元計，現價市盈率約36.5倍。上年同期（2025年12月14日）股價6.28港元，對應年化每股盈利1.0356港元，市盈率約6.1倍。即係市場對國航嘅估值倍數大幅上升，但係因為盈利暴跌，唔係因為股價升。

我哋嘅估算

0.57 HKD（12個月），較現價 -83.3%。

計法：每股盈利年化 0.0941 × 6.1 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率6.1倍，因為公告冇提供更長歷史數據，所以用呢個倍數。

風險

• 盈利依賴一次性收益，本業利潤極弱
• 股價已貼近52週低位，但市盈率仍高達36.5倍
• 拖長找供應商數，經營現金流改善可能係一次過

資料來源：中國國航季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。