派格生物中期虧損擴至2.16億，無收入燒錢加快

派格生物（02565）公布截至6月底中期業績，仍未有任何產品收入，虧損由去年同期的9370萬元擴大至2.16億元，主要由於研發開支增加及股權激勵費用。

派格生物（02565）公布截至6月底中期業績，仍未有任何產品收入，虧損由去年同期的9370萬元擴大至2.16億元，主要由於研發開支增加及股權激勵費用。

• 虧損2.16億CNY，按年擴大130.8%
• 仍無產品收入，燒錢速度加快
• 股東應佔溢利 -2.2 億CNY，按年 +130.8%

一句話結論：未有盈利、未有收入，燒錢速度加快

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

派格生物（02565）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，期內收入仍然為零，公司解釋未有任何產品上市銷售。股東應佔虧損為2.162億元人民幣（約2.52億港元），相比去年同期的0.937億元人民幣虧損，擴大了130.8%。每股基本虧損為0.55元人民幣（去年同期0.25元人民幣）。

經調整虧損（撇除股權激勵費用後）為1.818億元人民幣，較去年同期的0.511億元人民幣擴大255.7%。公司沒有派發中期股息。

點解會咁

派格生物至今仍未有產品上市，收入持續為零，所有開支均來自研發及行政費用。虧損擴大主要是因為研發投入增加，以及股權激勵費用（即向員工發股票作為薪酬）等非現金支出增加所致。

換句話說，公司不是靠「賣得多」或「成本控制」去改變業績，而是單純因為燒錢速度加快，導致虧損加深。經營活動現金流出為1.55億元人民幣，反映公司仍在不斷耗用現金儲備。

用人話講

派格生物是一間生物科技公司，專注研發新藥，目前沒有任何藥物獲批上市銷售，所以收入是零。這類公司的主要價值來自研發管線——即正在開發中的藥物何時能成功上市。

由於未有收入，公司只能靠上市集資、銀行借款或股東注資來維持營運。普通散戶要明白：投資這類公司猶如「買概念」，賭的是將來的藥物能否成功獲批；如果研發失敗或資金燒光，股價可以跌得很慘。

帳目要留意乜嘢

［留意］現金流略追唔上盈利：經營活動現金流 -155,041 對股東應佔虧損 -216,196，比率 0.72 倍。即係公司帳面蝕2.16億元，但實際現金流出只有1.55億元，中間差額主要來自股權激勵呢類非現金支出。雖然現金流表面「好過」帳面虧損，但長遠仍然要留意公司「燒錢」速度。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款 +70.6%，現金 -19.7%。 注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。簡單講，公司現金由9.37億元減少至7.52億元，同時借款由1.54億元增至2.62億元，反映公司需要借錢來補貼營運開支，現金儲備正在下降。

股價點睇

派格生物股價在公告前的最後收市價為6.29港元，52週高位為74.65港元，低位為4.96港元。現價距離52週高位的跌幅達91.6%，反映市場對公司尚未有產品上市的失望。

從技術走勢看，50日平均線（6.07港元）與現價接近，200日平均線（39.49港元）則遠高於現價，股價處於長期下跌趨勢。過去1個月股價微升10.4%，但3個月及1年分別下跌28.7%及80.4%。業績公告在收市後才發布，市場尚未對此業績作出反應。

估值方面，由於公司沒有盈利也沒有收入，無法計算市盈率或市銷率。對於未盈利生物科技股，市場通常參考「現金消耗率」及「管線進度」。公司目前持有現金約7.52億元人民幣，假設每月燒錢約3,000萬元（按半年1.55億元經營現金流出計算），現金大概足夠維持約2.5年營運，前提是研發開支不進一步增加。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司目前無收入無盈利，無法用傳統估值方法計算目標價，故不設定目標價

風險

• 現金消耗快，若研發延誤或需再集資攤薄股東權益
• 核心藥物研發失敗或審批延遲，股價可能大幅下跌
• 股價波動大，52週高低位相差超過14倍

資料來源：派格生物醫藥 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。