澳博半年蝕2.95億，收入跌21%

澳博控股截至6月蝕2.95億港元，收入跌21%，賭收復甦放緩。股價1.45元貼近52週低位，市銷率僅0.5倍，但盈利未見改善，投資者宜審慎。

澳博控股截至6月蝕2.95億港元，收入跌21%，賭收復甦放緩。股價1.45元貼近52週低位，市銷率僅0.5倍，但盈利未見改善，投資者宜審慎。

• 中期收入115.9億，按年跌21%
• 虧損擴大至2.95億，蝕多62%
• 市銷率僅0.5倍，估值低於歷史

一句話結論：業績未見底，復甦遙遙無期

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

澳博控股截至2026年6月30日止六個月，收入115.9億港元，較去年同期146.39億下跌20.8%。公司轉盈為虧，股東應佔虧損2.95億港元，去年同期蝕1.82億，虧損幅度擴大62.1%。每股基本虧損4.1港仙，去年同期蝕2.6仙。公司期內冇派發中期股息。

收入下跌主要受澳門博彩行業復甦放緩影響。公司未有披露毛利率，但營業成本跟隨收入下降，蝕錢主因係收入縮得太快，而固定成本冇跟住跌。

點解會咁

虧損擴大嘅直接原因係收入跌得太多。公告指出澳門整體博彩收入增長放緩，澳博嘅市場份額可能受壓。收入由146億跌到116億，跌咗30億，但成本開支只係減少約一成半左右，例如員工成本、物業折舊呢啲固定支出唔會一下子減到。收入減幅遠超成本減幅，所以蝕多咗。

值得留意，公告冇講到任何一次性項目或特殊收益／虧損，即係今次業績唔係靠「Non-recurring」項目嚟扮靚，純粹係生意唔好。

用人話講

澳博係澳門其中一間賭牌公司，旗下有賭場同酒店，例如新葡京、上葡京等。平時你去澳門玩，入去賭場或者食飯、住酒店，消費就會幫澳博賺錢。公司收入主要嚟自賭枱嘅博彩收入，其次係酒店餐飲等非博彩收入。

呢半年澳門賭客冇之前咁多，賭枱收入下降，所以澳博蝕錢。同我哋日常生活嘅關係係：如果你鍾意澳門短線遊，可能會覺得酒店房冇咁難訂、優惠多咗，但對股東嚟講就唔係好消息。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +2.9%，但收入只係 -20.8%，相當於 25 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

澳博股價喺2026年8月25日收報1.45港元，距離52週高位3.46元累跌近六成，貼近52週低位1.44元。過去一年股價跌56.1%，近三個月亦跌20.8%，表現疲弱。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

因為公司蝕錢，冇市盈率可言。以市銷率（即股價除以每股收入）估算，現價對應約0.5倍市銷率。對比2025年9月業績公布前後，當時股價2.89元、市銷率約0.7倍，目前估值係更低。但市銷率係粗略指標，唔反映盈利能力，只能話市場對復甦預期極悲觀。

我哋嘅估算

1.13 HKD（12個月），較現價 -22.2%。

計法：年化每股收入 3.2216 × 0.35 倍。公司蝕錢，估值需折讓。參考歷史市銷率低位約0.5倍，但考慮虧損擴大及收入未見底，再打折至0.35倍，反映最差情景

風險

• 澳門賭收復甦較預期慢，收入繼續跌
• 應收帳惡化，壞帳風險升溫
• 固定開支難減，虧損可能再擴大

資料來源：澳博控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。