上海醫藥中期少賺21%，核心業務仍增長18%

上海醫藥上半年股東應佔溢利跌21.4%，但撇除一次性項目後經調整純利升18%。毛利率未披露，現價市盈率約5.1倍，低於歷史水平。

上海醫藥上半年股東應佔溢利跌21.4%，但撇除一次性項目後經調整純利升18%。毛利率未披露，現價市盈率約5.1倍，低於歷史水平。

• 經調整純利升18%至24.8億人民幣
• 每股股息0.1元人民幣，上年同期無派息
• 現價市盈率5.1倍，低於去年同期4.4倍

一句話結論：核心業務有增長，但整體盈利被非經常項目拖低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

上海醫藥（02607）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入按年升4.2%至1,474.7億人民幣；但股東應佔溢利僅35.04億人民幣，按年跌21.4%。每股基本盈利由1.2元跌至0.95元人民幣。

不過，若撇除出售資產、政府補貼、公允值變動等一次性項目後，經調整股東應佔溢利為24.77億人民幣，按年升18.0%。公司宣派中期股息每股0.1元人民幣，上年同期未有派息。

點解會咁

純利下跌主要因為去年同期有一筆較大嘅非經常收益（例如出售非流動資產、政府補貼等），今年呢類收入減少，令賬面盈利受壓。但撇除呢啲項目後，核心業務利潤反而升咗18%，反映主營生意其實係賺多咗。

收入只升4.2%，但經調整純利升18%，顯示增長主要來自成本控制或產品組合改善，而唔係生意額大幅擴張。不過公告冇披露毛利率，冇得確認利潤率變化。

用人話講

上海醫藥係內地大型醫藥公司，做藥品研發、生產同分銷。普通市民去藥房買嘅藥，好多都由佢哋供應。上半年收入升咗4.2%，大約多咗60億人民幣生意；但因為一次性收益減少，賬面利潤跌咗兩成。不過核心業務其實賺多咗18%，唔使太擔心。

公司仲宣布派中期息每股0.1元人民幣，上年同期冇派，算係對股東嘅回饋。

帳目要留意乜嘢

系統進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢啲只係基本篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數絕對冇問題。

股價點睇

上海醫藥H股現價11.39港元，52週高位12.79港元，低位11.07港元，現價距離高位約一成。過去一個月股價跌5.2%，三個月微升0.4%，一年跌9.6%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以年化每股盈利2.216港元（0.95元人民幣×2×匯率1.1663）計，現價市盈率約5.1倍。對比去年同期公布業績前後（2025年9月）股價12.2港元、當時年化市盈率約4.4倍，現時估值略高但仍屬偏低水平。

我哋嘅估算

12.19 HKD（12個月），較現價 +7.0%。

計法：2026年中期每股盈利年化 2.216 × 5.5 倍。參考去年同期市場給予約4.4倍，考慮到經調整純利增長18%，給予略高於歷史水平嘅5.5倍，反映核心業務改善

風險

• 非經常收益波動大，影響賬面盈利穩定性
• 毛利率未披露，無法判斷盈利能力變化
• 醫藥行業政策風險，如集中採購壓價

資料來源：上海醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。