中國宏橋中期多賺39%，股價年化PE僅5.7倍

中國宏橋（01378）半年賺172億人幣，按年升39%；收入僅增8%，盈利靠成本控制撐起。現價市盈率約5.7倍，較上年同期8.8倍明顯折讓。

中國宏橋（01378）半年賺172億人幣，按年升39%；收入僅增8%，盈利靠成本控制撐起。現價市盈率約5.7倍，較上年同期8.8倍明顯折讓。

• 純利172.1億人幣，按年升39.2%
• 現價對應年化市盈率約5.7倍，低於上年8.8倍
• 收入 875.1 億CNY，按年 +8.0%

一句話結論：盈利增長靠慳成本，估值低但冇派息

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國宏橋（01378）公布截至2026年6月底止半年業績。收入875.1億人民幣，按年升8%；股東應佔溢利172.1億，按年大升39.2%。每股基本盈利1.734元人民幣（約2.02港元），同樣升32%。不過公司繼續冇派中期息。

毛利率由上年同期的25.7%升至31.5%，即係每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺31.5蚊，比上年多咗近6蚊。呢個改善由公告嘅業務分析睇到，主要係原材料成本下降同生產效率提升。

點解會咁

盈利躍升主要唔係靠賣多咗貨。收入只係增8%，但毛利同純利分別升32%同39%，反映公司喺成本控制方面落咗功夫。公告提到鋁價相對平穩，但氧化鋁、煤炭等主要原材料成本下降，令生產利潤空間擴大。

另一個因素係匯兌收益等非營運項目，不過公告冇詳細列出金額。整體嚟講，呢期盈利增長主要嚟自毛利率擴張，而唔係銷量大幅增加。

用人話講

中國宏橋係全球最大嘅鋁生產商之一，總部喺山東。鋁係好常見嘅金屬，你屋企嘅窗框、手機外殼、汽車零件、甚至汽水罐，好多都係鋁造嘅。公司賺錢嘅模式係：買入鋁土礦同煤炭等原材料，提煉成鋁製品賣出去。呢半年賺錢能力提升，主要因為原材料成本跌咗，但賣價冇跌咁多，所以利潤空間擴大。

帳目要留意乜嘢

系統對以下項目進行咗八項常規檢查：現金流對盈利的匹配度、應收帳款、存貨、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平、派息情況。全部檢查均冇觸發警示。不過必須強調，呢啲只係基本篩選，唔係專業審計，冇發現異常唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

現價23.18港元，距離52週高位40.22元低42.4%，處於過去一年偏低水平。股價近1個月微跌0.5%，但近3個月累跌21.7%，反映市場喺業績公布前已經對前景審慎。業績喺收市後公布，市場反應要等下一個交易日先睇到。

用今期年化每股盈利4.0458港元計，現價市盈率約5.7倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月）市場畀嘅市盈率約8.8倍，目前估值明顯低咗一截。

我哋嘅估算

32.37 HKD（12個月），較現價 +39.6%。

計法：年化每股盈利（HKD） 4.0458 × 8.0 倍。參考上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率約8.8倍，保守啲用8倍。

風險

• 鋁價一旦下跌會直接蠶食毛利
• 內地地產需求疲弱或拖累鋁產品銷情
• 中期繼續無派息，令收息型投資者失望

資料來源：中國宏橋中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。