中國金茂中期少賺19%，每股派息維持3港仙

截至6月嘅半年，收入跌近15%，純利跌19%。管理層話内地樓市銷售壓力大，但派息唔減、帳目未見異樣，係咪代表管理層有信心？

截至6月嘅半年，收入跌近15%，純利跌19%。管理層話内地樓市銷售壓力大，但派息唔減、帳目未見異樣，係咪代表管理層有信心？

• 收入跌14.7%至214億人幣
• 純利跌19.3%至8.79億人幣
• 每股派息維持3港仙不變

一句話結論：賺少咗但派息照舊，帳目冇大問題。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國金茂公佈截至2026年6月底嘅中期業績。收入214.2億人幣，比舊年同期嘅251.1億人幣跌咗14.7%。股東應佔溢利（即係純利）得返8.79億人幣，比舊年嘅10.9億人幣跌咗19.3%。每股基本盈利（即係每張股票賺幾多）係4.08分人幣，比舊年嘅5.64分人幣跌27.7%。每股派中期息（即係公司每張股票畀返幾多錢股東）維持3港仙，同舊年一樣。

如果排除物業投資嘅公平值變動（即係一次過嘅帳面上嘅賺蝕，同現金無關），經調整嘅股東應佔溢利係10.1億人幣，比舊年跌10.1%。公告話盈利下跌主要係内地樓市銷售、回款壓力大，加上部分項目毛利受壓。

點解會咁

盈利跌，主要原因係收入縮咗。收入跌14.7%，代表公司賣少咗樓或者收少咗錢。純利跌幅（19.3%）比收入跌幅（14.7%）更深，顯示唔單止生意做少咗，成本或者費用嘅控制都唔掂。

經調整純利只跌10.1%，比帳面純利跌幅細，表示公平值損失呢類一次性項目今年特別多，拖累咗帳面數字。如果淨係睇核心業務，表現其實冇帳面咁差。每股盈利跌咗27.7%，比純利跌得多，因為公司回購咗股票令到股數變少咗（公告冇詳細解釋股數變動）。

用人話講

中國金茂係内地一間房地產發展商，主要喺一線同二線城市起樓賣樓。佢嘅收入同盈利同内地樓市景氣好有關係，因為買樓嘅人少咗或者樓價跌，佢就賺少啲。你作為股東或者關心股價嘅人，要知道佢賺唔賺到錢，同埋派唔派息。今次中期業績賺少咗，但派息冇減，管理層似乎覺得下半年有機會追返啲。

帳目要留意乜嘢

我哋做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利嘅匹配度、應收帳款、存貨、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息政策。全部檢查都冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統性嘅初步篩查，唔係審計，冇觸發警示並唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

股價喺公告前收報1.50港元，52週高位係2.00港元、低位係1.17港元，現價距離高位跌咗25.2%。一年計跌3.5%，但最近一個月升咗12.4%。50日平均線1.38港元、200日平均線1.46港元，現價高過晒兩條線，短線走勢偏強。

以今期每股盈利年化計大約0.0951港元，現價市盈率約15.7倍。對比舊年同期業績公布前（股價1.61港元，當時市場畀嘅市盈率約12.2倍），而家嘅估值貴咗差唔多三成，即係市場對公司前景睇法好咗。

我哋嘅估算

2.09 HKD（12個月），較現價 +39.6%。

計法：經調整每股盈利年化 0.1093 × 19.1 倍。以行業龍頭平均約15-20倍為參考，取中間值19.1倍（略高於平均，反映市場對其一、二線城市項目嘅偏好）

風險

• 内地樓市銷售持續疲弱，下半年收入可能續跌
• 發展商融資成本上升，或壓縮利潤
• 派息不變但盈利下跌，未來可能減派息

資料來源：中國金茂中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。