中煤能源中期純利升12%，收入微跌1.8%

中煤能源2026上半年收入跌1.8%至731億元，但股東應佔溢利升11.8%至81.9億元，主要靠成本控制。每股盈利0.62元，增派息至0.184元。

中煤能源2026上半年收入跌1.8%至731億元，但股東應佔溢利升11.8%至81.9億元，主要靠成本控制。每股盈利0.62元，增派息至0.184元。

• 收入跌1.8%至731億
• 純利升11.8%至81.9億
• 每股盈利0.62元，派息增11%

一句話結論：盈利增長靠慳成本，非生意擴張

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中煤能源（01898）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入73,136.1百萬人民幣，按年跌1.8%；毛利16,027.2百萬人民幣，升10.1%；股東應佔溢利8,191.8百萬人民幣，升11.8%。每股基本盈利0.62元人民幣，較去年同期的0.55元升12.7%。

公司宣派每股股息0.184元人民幣，較去年的0.166元增加約10.8%。公告沒有提供經調整盈利數字。

點解會咁

收入輕微下跌，反映煤炭生意整體未見大幅增長。但毛利升10.1%，主要因為成本控制得宜——銷售成本由約59,884百萬人民幣降至約57,109百萬人民幣，降幅約4.6%。純利升11.8%，同樣來自成本節省，而非業務擴張。每股盈利增幅（12.7%）略高於純利增幅，可能因為回購或股本減少，但公告沒有披露具體原因。

派息增加，顯示管理層對現金流有信心。

用人話講

中煤能源係中國大型煤炭生產商，主要業務包括挖煤、賣煤，仲有煤化工（將煤變成化學品）。收入下跌但利潤上升，即係賣少咗貨但慳咗成本。對普通市民嚟講，煤炭價格同發電成本有關，但公司業績直接影響股價同派息——如果你有揸呢隻股票，今次中期息每股派0.184元人民幣，折合約0.215港元（按公告匯率1.1666計算），比起上年多咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+38.6%，但收入只係-1.8%，相當於25日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+22.6%，但銷售成本／收入只係-4.6%，相當於95日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

中煤能源股價8月21日收報11.19港元，52週高位14.88港元，低位9.29港元，現價距離高位約24.8%。過去一年股價升11.3%；3個月跌8.3%；1個月升2.1%。50日平均線10.72港元，200日平均線11.81港元，現價略低於200日線。業績公告在收市後發出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約7.7倍（按年化每股盈利1.4466港元計算）。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價9.47港元，對應年化市盈率約7.4倍。現時估值略高於當時水平。由於業績增長主要來自成本控制，而非收入擴張，7.7倍市盈率是否吸引需視乎煤炭價格走勢及現金流穩定性。

我哋嘅估算

12.30 HKD（12個月），較現價 +9.9%。

計法：年化每股盈利 1.4466 × 8.5 倍。以行業常識，煤炭股合理市盈率約8-10倍，取中下水平反映收入未見增長，但派息有增加。

風險

• 煤炭價格下跌影響收入
• 應收帳增長快，回款風險上升
• 成本控制未必可持續

資料來源：中煤能源中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。