綠城服務半年純利增15%，現金流勁負值成隱憂

綠城服務中期收入增6.3%，純利升15.2%至7.06億人民幣，每股盈利0.225元。但經營現金流錄得負3.91億，賬面賺錢實際冇錢收，投資者要睇實。

綠城服務中期收入增6.3%，純利升15.2%至7.06億人民幣，每股盈利0.225元。但經營現金流錄得負3.91億，賬面賺錢實際冇錢收，投資者要睇實。

• 純利升15.2%至7.06億人民幣
• 現價市盈率約8.1倍，低於去年11倍
• 收入 98.7 億CNY，按年 +6.3%

一句話結論：盈利有增長，但現金流問題大，股價偏低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

綠城服務（02869）公布截至2026年6月底止中期業績，收入錄得98.71億人民幣，較去年同期增加6.3%；毛利為19.69億，升8.9%。股東應佔溢利達7.06億人民幣，按年增長15.2%。每股基本盈利0.225元，同樣升約15.4%。公司今期冇派中期息。

盈利增長主要靠收入提升同毛利率改善，毛利率由去年19.5%升至今年19.9%，即係每賣100蚊服務，扣成本後淨賺約20蚊。

點解會咁

純利升幅（15.2%）跑贏收入升幅（6.3%），顯示盈利增長唔單止靠做大生意，仲有成本控制嘅功勞。收入多咗6.3%，但毛利升咗8.9%，反映公司嘅成本控制做得唔錯。

不過，經營現金流係負數，代表公司雖然賬面上錄得盈利，但實際上生意冇收到足夠現金，可能係客戶拖數或者墊支咗費用，呢點要小心。

用人話講

綠城服務係一間物業管理公司，主要負責管理住宅小區、商業大廈等，提供保安、清潔、維修等服務。你住嘅屋苑如果係佢管理，每月交嘅管理費就係佢嘅收入來源。

業績顯示公司賺多咗錢，但現金流有問題，即係可能好多客戶未找數，公司賬面有盈利但手頭現金反而減少。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係負3.91億人民幣，而同期股東應佔溢利係正7.06億。現金流同盈利相差超過10億，比率得-0.55倍。即係生意本身係流出多過流入，可能係客戶拖數、墊付開支等原因。讀者要留意公司之後能否改善收款，否則盈利質素有疑問。

股價點睇

綠城服務股價喺8月21日收報4.24港元，52週高低介乎3.89至5.23港元，現價距離高位約18.9%。過去1個月升2.2%，但3個月跌7.2%，1年跌16.9%，走勢偏弱。業績公告喺收市後先出，市場仲未反映。

以中期每股盈利0.225人民幣年化計，折合約0.525港元，現價對應市盈率約8.1倍。上年同期業績公布前後，市場畀嘅市盈率約11倍，現時估值明顯低咗，可能反映市場對現金流問題有憂慮。

我哋嘅估算

5.78 HKD（12個月），較現價 +36.2%。

計法：年化每股盈利（0.225 RMB × 2 × 1.1666 = 0.525 HKD） 0.525 × 11.0 倍。採用上年同期市場畀嘅歷史市盈率約11.0倍，因為公司業務性質未有大變，同業估值水平相近

風險

• 經營現金流持續為負，影響派息能力
• 客戶拖數或墊支可能惡化
• 物業管理行業競爭加劇，收入增長放緩

資料來源：綠城服務中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 METROHK 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。